Уважаемый посетитель сайта! На нашем сайте вы можете скачать без регистрации книги, тесты, курсовые работы, рефераты, дипломы бесплатно!

Авторизация на сайте

Забыли пароль?
Регистрация нового пользователя

Наименование предмета

Яндекс.Метрика
. Базовые концепции финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент базируется на следующих взаимосвязанных основных концепциях:
1). Концепция денежного потока предполагает идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без); оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока; выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета
2). Концепция временной ценности денежных ресурсов.
Временная ценность – объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами:
А) Инфляцией
Б) Риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы
В) Оборачиваемостью
3). Концепция компромисса между риском и доходностью.
Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.
4). Концепция цены капитала – обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке.
Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования предприятия.
5). Концепция эффективности рынка капитала – операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка.
Существует две основных характеристики эффективного рынка:
1). Инвестор на этом рынке не имеет обоснованных аргументов ожидать больше, чем в среднем доход на инвестиционный капитал при заданной степени риска.
2). Уровень дохода на инвестируемый капитал – это функция степени риска.
Эта концепция эффективности рынка на практике может быть реализована в трех формах эффективности: слабой, умеренной, сильной.
В условиях слабой формы текущие цены на акции полностью отражают динамику цен предшествующих периодов. При этом невозможен обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен.
В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имеющиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах.
В условиях сильной формы текущие цены отражают как общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.
6). Концепция ассиметричности информации – напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать
положительный и отрицательный эффект.
7). Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).
7). Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу.


2. Банкротство и финансовая реструктуризация.
1) Банкротство – это потеря предпр.платежеспособн., согласно законодат., процедура банкротства может начаться в отношении предпр.(коэф.текущ.ликвидности) методич.указания.
При банкротстве назнач.внешнее управл.предпр., осущ.это с уч.арбитражного суда. Задача такого управления в более короткий срок обеспечить необходимую платежеспособн. И расплатиться по обязат. – это его осн.задача и он не смотрит как его действия могут сказаться на деят.фирмы в дальнейшем. В 1-ю очередь распрод.ликидные активы, краткоср.ЦБ, сырье и материалы, даже если для продолж.деят.придется преобрет по более высокой цене. Затем очередь ОС, отдельных пр-в, вспоиогат пр-ва в первую очередь, транспортн.цехи, их ф-ции выполн.сторонние орг.в виде услуг. Сл.этап – продажа и осн.пр-ва, в данном случ.оценивается необходимость и эффективность работы каждой производств.линии.
2) Др.вариант – фин.реструктуризация – это процедура переоформления ранее заключ.фин.об-в договоров с целью изменения сроков оплаты и % ставок с тем чтобы предпр.могло расплатиться по этим обязат.
Процедура рефинансиров.возможна при условии согласия кредиторов, если кредиторы не согласны.


3. Бухгалтерская отчетность – информационная база финансового менеджмента.
Финансовая отчетность предприятия – это система показателей, характеризующих условия, финансовые результаты работы за фиксированный период времени. Финансовая отчетность является результатом сбора, обработки и конечного суммирования бухгалтерской информации. Во всех странах регулирование БУ осуществляется с помощью определенных учетных стандартов, под которыми понимаются правила подготовки финансовой отчетности.
В рыночной экономике финансовая отчетность должна отвечать следующим требованиям:
1. Сравнимость, т.е. информация должна давать возможность пользователям анализировать ее.
2. Постоянство, т.е. учетная политика используется для получения результатов, не должна изменяться без предупреждения об этом пользователей.
3. Материальность, т.е. важность события …… определяется степенью его влияния на принятие решения.
4. Полнота, т.е. должна давать максимум необходимой информации.
5. Эффективность, т.е. затраты, связанные с подтверждением информации должны быть ниже, чем выгоды, полученные от ее использования.
Основные формы отчетности, используемые в финансовом анализе:
- баланс
-отчет о прибылях и убытках
-отчет о движении денежных средств.
Баланс предприятия характеризует его средства по их составу и источникам образования. В РФ балансовое равенство, чаще всего, представляется следующим образом. Внеоборотные активы + оборотные активы = собственный капитал + заемный капитал.
Отчет о прибылях и убытках – наиболее важнейший документ финансовой отчетности, т.к. содержит сведения и финансовых результатах деятельности организации. Разность между Д и Р представляет собой прибыль.
Доходы – приток или другое увеличение активов или уменьшение задолженности организации, т.е. денежный поток со знаком «+».
Расходы – отток или другое испарение активов предприятия, а также образование его задолженности, т.е. денежный поток со знаком «-«
Отчет о движении денежных средств отражает приток и отток денежных средств в процессе основной инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
4. Бюджет денежных средств и его роль в планировании денежных потоков.


5. Виды процентных ставок.
% ставка – величина, характеризующая ….. начисление %. Сумма % или величина получения дохода определяется исходя из величины вкладываемого капитала, срока, на который он предоставлен в долг или инвестируется, размера и вида % ставки.
При проведении финансовых расчетов процесс наращения и дисконтирования моугт осуществляться по простым и сложным процентам.
Алгоритм расчета по простым % предусматривает проведение начислений однократно в одной и той же первоначальной сумме в конце периода платежа.
Алгоритм расчета системы сложных % предполагает, что сумма начисленного % присоединяется к сумме первоначального или основного вклада и в последний платежный период сама приносит доход. Алгоритм простых % предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление. Определение наращенной суммы по простым % имеет вид:
FV = PV (1+ nr)
PV - первоначальная денежная сделка, FV – наращенная сумма, r - величина годовой ставки %, n – продолжительность периода.
На практике часто возникает обратная задача – измерить величину суммы PV, которая в будущем должна составлять заданную величину FV. В этом случае PV является приведенной величины суммы FV.
PV = FV / (1+nr)
Простые ставки % применяются обычно в краткосрочных финансовых операциях, когда после каждого интервалам начисления кредитору выплачиваются %. Процесс наращения по схеме сложных % имеет вид:
FV = PV (1+r)n
Дисконтирование осуществляется по формуле:
PV = FV / (1+r)n


6. Денежные потоки и показатели их оценки.
Денежный поток – это распределение во времени последовательность выплат и поступлений генерированная тем или иным активом, инвестиционным проектом в течение финансовой операции.
ДП = (C1, С2, .., Сn)
Поступления платежа или поступления называют притоками CIF, выплаты называются оттоками COF. Размеры выплат и поступлений, т.е. отдельных элементов денежных потоков, могут быть известны с той или иной степенью определения. Чем более определяет сумма платежей, тем меньше риск связан с соответствующей операцией. Элементы денежных потоков могут быть либо независимыми, либо связанные между собой определенным алгоритмом. Для простоты анализа считается, что генерирование первого временного периода поступления имеет место либо в его начале, либо в конце, т.к. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ. В первом случае поток называется пренумеранда, во втором случае – постнумеранда.
На практике наиболее распространение получил поток постнумеранда. Именно этот поток лежит в основе анализа инвестиционных проектов. Объяснение этому можно дать, исходя из общего принципа учета, согласно которому принято подводить итоги и оценивать финансовый результат по окончании очередного отчетного периода.
Оценки денежных потоков можно выполнять в рамках решения 2-х задача:
1. Прямой задачи, т.е. проводить оценку с позиции будущего.
2. Обратная задача, т.е. проводить оценку с позиции настоящего.
Частным случаем денежных потоков является аннуитет – денежные потоки, элементы которого равны по величине и меняют место через равные интервалы.
Схема аннуитета платежей широко используется при оценке долговых и долевых ценных бумаг, в анализе инвестиционных проектов, а также в анализе аренды.

7. Денежный поток по видам деятельности.
Денежные средства часто отождествляют с самыми неприбыльными активами. Находясь в распоряжении предприятия, они не приносят дохода, однако постоянное их наличие необходимо для поддержания непрерывного процесса производства. Денежный потоки предприятия часто ассоциируют с «кровеносной системой» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.
Понятие «денежный лоток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации, например: по масштабам обслуживания хозяйственного процесса, по направленности движения, по видам хозяйственной деятельности и тд.
1. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
• денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
• денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
• денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

8. Диверсификация и риск портфеля ценных бумаг.


9. Дивидендная политика и факторы, определяющие ее выбор.
Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и дают им информацию о том, на сколько успешно работает данная организация. Упрощенно схему распределения прибыли можно представить таким образом: часть прибыли выплачиваются в виде дивидендов, оставшаяся часть опять инвестируется в активы предприятия. Эта часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия. В связи с этим, дивидендная политика определяет размер привлеченных внешних или заемных источников финансирования. Существует 2 подхода к осуществлению дивидендной политики:
Первый подход предполагает начисление дивидендов по остаточному принципу. Его сторонники считают, что величина дивидендов должна начисляться только после того, как …….. все возмещение для эффективной инвестиционной прибыли, т.е. дивиденды выплачивались в том случае, …………………….. прибыли ……… инвестиционного проекта. Если всю прибыль целесообразно использовать для инвестирования, то дивиденды не выплачиваются совсем. Последователи данного подхода считают, что величина дивидендов не влияет на совокупное богатство акционеров.
Сторонники второго подхода считают, что дивиденды оказывают влияние на совокупное богатство акционеров. Владельца акций ……риск не получить дивиденды. Кроме того, текущие дивидендные выплаты устраняют сомнения относительно выгодного приобретения акций данного предприятия. Если дивиденды не выплачиваются, то сомнения инвесторов возрастают, что приводит к снижению рыночной цены акций и стоимости акционерного капитала в целом. Второй подход является наиболее распространенным.
Существует ряд факторов влияющих на дивидендную политику:
- юридический – его действие связано с ограничениями, установленными законодательством, регламентация определенных источников и порядок выплаты дивидендов. Также ограничения вызваны необходимостью защиты интересов инвесторов.
- темпы роста АО – в целях расширения инвестиционных возможностей организации, могут быть использованы ограниченные выплаты дивидендов.
- ограничения в связи с недостаточной ликвидностью.
Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены только если у предприятия …… или денежные эквиваленты, конвертируемые деньги и достаточно для выплаты.
- ограничения рекламно-финансового характера. В условиях рынка информация о дивидендной политике …… отслеживается брокерами и менеджерами. Сбои в выплате могут привести к понижению рыночной цены акций, поэтому нередко предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, т.к. это является сигналом успешности деятельности данной организации.


10. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера.
Информационное обеспечение финансового менеджмента представляет собой единство внутренних и внешних источников информации. Оно заключается в подготовке, нахождении и использовании общеэкономической, бухгалтерской, финансовой, коммерческой, статистической и другой информации.
Основным источником информации для управления финансами на предприятии являются бухгалтерская отчетность, а также обеспечение менеджмента электронными системами коммуникаций. Для крупных предприятий и организаций управление – одна их наиболее острых, а иногда и критических проблем, поэтому необходимо постоянное повышение квалификации и компьютерной грамотности финансовых менеджеров. В настоящее время система бухгалтерского учета автоматизируется. Но, несмотря на очевидные преимущества, перевод бумажных документов в электронную форму является сложной проблемой. Для крупных предприятий это связано с огромным потоком документов, для мелких – с их финансовыми возможностями, наличием квалифицированных кадров и т.п. Создаются автоматизированные рабочие места (АРМ) финансовых менеджеров, которые представляют собой малые вычислительные системы, ориентированные на автоматизацию управления финансами предприятия. Они призваны оперативно удовлетворять запросы менеджера в финансовой информации, отчетности, вычислениях, графиках, таблицах и пр.
Информационная база состоит из 5 блоков:
1. Вкл. в себя законы, постановления и др. нормативные акты определяющие правовую основу финансовых институтов.
2. Вкл. нормативные документы Минфина, банка России содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов для всех участников рынка.
3. Вкл бух. отчетность, которые являются наиболее информативным источником характеризующим имущественное и финансовое положение компании.
4. Составляются сведения финансового характера публикуемые органами статистики, биржами и т.д.
5. Вкл. не официальные данные полученные в ходе личных контактов.
По своим аналитическим возможностям источники информации подразделяются на 2 группы:
А) Источники характеризующие имущественное и финансовое положение организации.
Б) Источники характеризующие окружающую среду, прежде всего РЦБ.
Основу первой составляет бух. отчетность, а вторую – стат.-фин-я информация.
В финансовую отчетность предприятия включаются:
1) баланс предприятия (форма № 1). Он состоит из двух частей. В первой части показываются активы, во второй — пассивы предприятия. Обе части всегда сбалансированы: итоговая сумма строк по активу равна итоге вой сумме строк по пассиву;
2) отчет о финансовых результатах (форма № 2). Он содержит сравнение суммы всех доходов предприятия от продажи товаров и услуг или других статей доходов и поступлений с суммой всех расходов, понесенных предприятием для поддержания его деятельности за период с начала года;
3) отчет о движении капитала (форма № 3). В этой форме отражаются данные о наличии движении составляющих капитала: уставного (складочного) капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фондов накоплена и социальной сферы, образуемых в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой, а также средств целевого финансирования (поступлений и не¬распределенной прибыли) прошлых лет;
4) отчет о движении денежных средств (форма № 4). Сведения о движении денежных средств представляются в валюте РФ. Сведения представляются в разрезе видов деятельности (она может быть основной, фи¬нансовой и инвестиционной);
5) приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5). В данной форме дается рас-шифровка отдельных статей основных форм отчетности, т.е. присутствуют статьи «Движе¬ние заемных средств», «Дебиторская и кре¬диторская задолженность», «Амортизируе¬мое имущество», "Нематериальные активы». "Права на объекты интеллектуальной (промышленной) собственности», "Права на пользо¬вание обособленными природными объекта¬ми», "Организационные расходы», «Деловая репутация организации», «Нематериальные активы» и т.д.

11. Источники финансирования оборотного капитала.
Понятие оборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из основных частей имущества предприятия необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.
По роли в процессе производства и обращения оборотный капитал подраздляется
1) оборотные фонды — это часть производственных фондов предприятия, вещественные элементы которых в процессе производства, в отличие от основных фондов, расходуются в течение одного производственного цикла,и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу, при этом они теряют свою натурально-вещественную форму;
2) фонды обращения —это средства предприятия, закрепленные в сфере обращения.
В зависимости от участия в производстве оборотные производственнве фонды подразделяются:
1) производственные запасы — это предметы труда, подготовленные для запуска в про-изводственный процесс;
2) незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления — это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления;
3) расходы будущих периодов — это неве¬щественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освое¬ние новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относят¬ся на продукцию будущего периода.
Фонды обращения состоят из таких элемен¬тов, как готовая продукция на складах; товары в пути (отгруженная продукция); денежные средства; Средства в расчетах с потребителями продукции.
По степени ликвидности оборотные средства подразделяются:
1. первоклассные ликвидные средства, которые находятся в немедленной готовности для расчетов (касса и р/с)
2. высоколиквидные (быстро реализованные активы) – краткосрочные финансовые вложения (депозиты ценные бумаги, а так же реальная дебиторская задолженность.
3. низколиквидные (медленно реализованные активы – производственные запасы, незавершенное производство, сомнительная задолженность.
4.
Формирование собственного оборотно¬го капитала происходит в момент создания предприятия. Для этих целей формируется устав¬ный капитал (складочный, паевой). В дальнейшем пополнение оборотного капитала может проис¬ходить за счет собственных источников, получен¬ных предприятием в процессе своей деятельно¬сти, а главным образом за счет прибыли.
Устойчивые пассивы также служат источ¬ником оборотного капитала. Это средства пред-приятия, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в обороте предприятия (задолженность бюджету, по авансам, по опла¬те труда и т.д.).
Прочие собственные средства также мо¬гут использоваться в качестве источников оборотного капитала. Это временно свобод¬ные остатки резервного фонда, фондов спе-циального назначения.
415 Краткосрочные кредиты банков также могут служить заемными источниками оборот¬ного капитала.
Кредиторская задолженность является непланируемым источником оборотного капи¬тала, представляет собой, по сути дела, беспро¬центный кредит.
Заёмный кап-л (ЗК) предст. собой часть стоимости имущества орг-ции, приобретённого в счёт обязат-ва вернуть займодавцу деньги, либо ценности, эквивалентные ст-ти такого им-ва.
В составе заёмного кап-ла различаетт краткоср. и долгоср. заёмные ср-ва, кредиторскую задолж-ть. ЗК можно разделить на:
1. Кредиты: банковские (срочные кредиты, долгоср., учётные, акцептные и т.д.); коммерческие (вексельный кредит, открытый счёт, аванс за пр-цию); бюджетные ссуды, налоговый кредит, арендные обязат-ва и т.д.
2. Займы: облигационный; внутренние и зарубежные (кроме банковских);
3. Кредиторская задолж-ть: поставщикам и подрядчикам; дочерним и зависимым обществам; обязат-ва по распределению задолж-ти (рабочим и служащим по з/п, собственникам и акционерам по дивидендам, по расчётам с госбюджетом, по расчётам с соцстрахом и т.д.).
Краткоср-е заёмные ср-ва выдаются менее, чем на 1 год. Долгоср. – более 1 года.
Капитал состоит из собст. и заёмного. СК – общая сумма средств, принадлежащих предприятию.
Собственный основной капитал – это капитал, вложенный в осн. средства, НА, незавершенное строительство, долгосрочные инвестиции.
Собственный оборотный капитал – это капитал, вложенный запасы сырья и материалов, ГП, текущую ДЗ. Управление СК направлено на обеспечение эф-ого использования накопленной его части формирования собственных ресурсов, обеспечивающих развитие предприятия.


12. Источники финансирования предприятий.
Система финансирования включает источники финансир-я .и организац.формы финансир-я.
Классификация источников финансир-я м/осущ-ся по следующим признакам:
I. по отношению к собственности:
- собственные
- привлеченные
- заемные
II. по видам собственности:
- госуд.ср-ва
- ср-ва юр.и физ.лиц
- зарубежные
III. по временным хар-кам:
- краткосрочные
- долгосрочные
IV. по отношению к пред-ю:
- внутренние
- внешние
Организац.формы финансир-я м/быть .подразделены след.образом:
1) гос.финансир-е – ассигнования из бюджета на безвозмездной основе, бюдж.кредиты на возвратной основе
2) самофинансир-е – акционерное и долевое финансир-е, финансир-я за счет собственной прибыли, участия в УК, покупка акций
3) заемное финансир-е – банковские кредиты, размещ-е облигаций, лизинг
Также различают проектное финансир-е, ваучерное и привлечение иностр.капитала.
Для текущей деят-ти пред-я особое знач-е имеет краткосрочн.финансир-е, кот. исп-ся для пополнения оборотного капитала. Оборотный капитал необходим для закупок сырья, инвестиций в НЗП, ГП, покрытия разности между дебиторской и кредиторской задолженности и т.п.
Краткосрочное финансир-е обладает:
1) гибкостью, т.к.не требует обеспеч-е и может погашаться досрочно;
2) рискованностью, т.к.перенос сроков погашения или возобновления не гарантируется, а ст-ть переноса срока и возобновления м/быть. высокой.
Предпр-ль м/обеспечить себе внутреннее краткоср.финансир-е за счет лучшего распоряжения .оборотным капиталом:
- уменьшить дебеторскую задолженность,
- скорректировать стратегию кредитования заказчиков,
- обеспечить ежедневный контроль за счетами к получению,
- предпринять усилия по сбору просроченных причитающихся сумм,
- обеспечить себе более длительный .кредит у поставщиков,
- снизить уровень материальных запасов,
- производить экономные закупки сырья,
- прекратить пр-во пр-ции на склад и производить только под конкретные заказы.
Внешнее краткоср.финансир-е м/быть осуществлено в след.формах:
1. торгового кредита, образованного при расчетах с поставщиками при обычном ведении хоз.деят-ти.;
2. толлвинг – способ получения сырья для пр-ва, при кот. обработчик получает сырье по нулевой цене, обрабатывает его и возвращает ГП владельцу, кот. вознаградит обработчика за работу.
3. Краткоср.банк.финансир-е – краткосрочная банковская ссуда и овердрафт (получ.больших ср-в, чем депонировано на счете предпр.).
4. Взаимозачет – бартер.
5. Факторинг – продажа или дисконтирование дебит.зад-ти.
6. Краткоср.аренда.
Осн.собственными источниками финансир-я в любой орг-ции явл-ся чистая прибыль, амортизац.отчисления и мобилизованные излишки основных и обор.ср-в. Внешний долгоср.финансир-е осущ-ся в след.формах:
- долгоср.кредит
- эмиссия (выпуск облигаций)
- долгоср.аренда машин, оборудов.(лизинг)
- залоговые операции, ипотека
- форфейтинг
Лизинг – среднесрочн.и долгоср.аренда машин и оборуд-я на срок от 3 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного .исп-я, при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.
Различают 2 осн.вида лизинга: финансовый и оперативный.
- Финансовый - соглашение, предусматривающее выплату в теч.периода своего действия сумм, покрывающих полностью ст-ть амортизац.оборуд-я или большую ее часть, а также обеспечивают прибыль арендодателю.
По истечении срока действия арендатор может: вернуть объект арендодателю, заключить новый договор или купить объект лизинга по остаточн.ст-ти.
- Оперативный – соглашение, срок действия кот. короче амортизационного периода актива. После завершения соглашения выкуп оборуд-я не производится.
Для произв-го пред-я лизинг позволяет в условиях сравнительно меньшей финанс.напряженности обновлять основные фонды, расплачиваясь за арендованное имущ-во по мере получения дох.от произвед.с помощью оборуд-я пр-ции.
В сравнении с кредитом лизинг не требует сложного пакета гарантий.
Форфейтинг – форма трансформации комерч.кредита в банковский.
В нем участвуют покупатели, продавцы и банки. Взаимосвязь между участниками след.:
1. цель продавца - реализовать товарыи получить доход с наименьшим риском,
2. цель банка – получить гарантиров дисконт.дохода от учета векселей,
3. покупатель получает возможность заемного финансир-я своего проекта.
Венчурное – финансир-е рисковых пред-й.


13. Количественные методы в оценке финансовых рисков.
Риск – возможность возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. Финансовый риск – риск, сопряженный с осуществлением операций с фин. активами. Среди них можно выделить: процентные (изменение % ставки); кредитные (невозможность выполнить кредитный договор вследствие фин. краха); валютный (изменение валютных курсов); депозитные; эмиссионные (недоразмещения или неразмещения); инфляционные. Различают внешние и внутренние риски.
Количественный подход к анализу рисков связан с численным определением величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Наиболее распространены методы: анализ чувствительности (на каждом шаге исследования только одна из переменных меняет свое значение, что приводит к изменению одного из основных показателей проекта и чем сильнее изменение этого показателя, тем чувствительнее проект к этой переменной); анализ сценариев (позволяет опр-ть воздействие на основные показатели проекта всехпараметров проекта, при этом отклонения параметров проекта рассчитываются с учетом корреляции между ними, часто используются три вида сценариев – базовый, оптимистический и пессиместический).
. Кол-ный анализ – опред. конкрет. размера денеж. ущерба отдельн. фин. рисков. Чтобы кол-но опред. велич. фин. риска необход. знать все возможн. последст-я какого-л. действия и их вероят-ть. Кол-ным метод явл статистич. мет. оцен. фин. риска – изучен. статист. потерь и прибылей, имевш. место на дан. или аналогич. пр-ве, устанавл. велич. и частотность получен. той/иной экон. отдачи, составл. наибол. вероятн. прогноз. на будущ. Глав. инструм.: 1) вариация – изменен. кол-ных пок-лей при переходе от одного вар-та рез-та к другому 2) дисперсия – мера отклонен. фактич. знач. от его ср. значен. 3).ср. квадратич. отклонен. – отклон. фактич. данных от расчетных, чем выше велич. отклонен., тем выше риск прогнозир. события. Этот мет оч. сложн., треб. больш. объема данных.


14. Концепция цены капитала.
Концепция стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника финансирования обходится компании не одинакого. Каждый такой источник имеетсвою стоимость. Например, за банковский кредит нужно платить процент. Стоимость капитала показывает минимальный уровень доходов необходимый для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке.
Показатель стоимости капитала имеет важное значение в анализе инвестиционных проектов и выборе вариантов финансирования деятельности предприятия.
Капитал – это средства, вложенные в активы организации. В современной трактовке термин «капитал» можно использовать по отношению, как источникам средств, так и к активам. Характеризуя источники говорят о о пассивном капитале подразделяя его на собственный и заемный.
Хаар-уя активы рассматривают активный капитал подразделяя его на основной кап. (долгосрочные активы) и оборотный капитал (текущие активы).
Любое предприятие нуждается в источниках средств для финансирования своей деятельности. Привлечение того или иного источника связано для предприятия.с определенными затратами (акционерам выплачивать дивиденды, банкам проценты за кредит ит.д.).
Общая сумма средств кот-ю нужно уплатить за использование определенного объема фин-х ресурсов принято наз-ть фин-ми издержками.
Сумма фин-х издержек предприятия выраженная в процентах к общему объему его фин-х рес-в наз-ся стоимость или ценой кап.
Т.о. стоимость кап. можно выразить как отношение издержек на его обслуживание к величине этого кап.:
Цена кап. = фин.изд./общий объем
Показатель стоимости кап. характеризует ту норму рентабельности, кот-я должна обеспечивать предприятие в процессе работы, что бы быть в состоянии уплатить все проценты за пользование фин-ми ресурсами и так же иметь прибыль
Рентабельность = чистая прибыль / сумму активов
Изд. На обслуживание кап. различны для собственного и заемного кап. В основном изд. На обслуживание собсвенного кап. явл-ся дивиденды, поэтому цена собственного кап.:
Цена соб-го кап. = дивиденды по привелигир-м акциям + дивиденды по обыкновенным акциям / собственный кап.
Издержки на обслуживание заемного кап. – сумма процентов за кредит, применим по облигационным займам и т.д.
Цена заем-го кап. = сумма процентов / сред-ю величину заемн-го кап. за отчетный период.
Показатель стоимости кап. рассчитывается для след-х целей:
1. Для определения уровня фин-х изд-к организ-ии с целью поддержания ее эк-го потенциала.
2. Для обоснования принимаемых решений по инвестиционным проектам
3. Для управления структурой кап.
4. При оценке стоимости или цены фирмы.
Цена фирмы будет тем выше, чем ниже цена кап.
Цена фирмы = прибыль организации + сред-й процент за пользование всеми заемн. Источниками / цена кап.
Каждый источник средств имеет свою стоимость, как сумму расходов по обеспечению данного источника, поэтому при наличии нескольких источников цена капитала рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:
Ц к = ? Ц I * К I ,
где Ц I - цена I – ого источника средств, К I - удельный вес I – ого источника средств в общей сумме.
Стоимость отдельных источников средств также как и структура капитала может меняться, поэтому средневзвешенная стоимость капитала может меняться с течением времени под влиянием многих факторов.
Одним из основных факторов является расширение объемов инвестиций как за счет собственных средств, так и за счет привлеченных средств. В связи с этим, при расширении масштабов деятельности вводится понятие предельной стоимости капитала, которая рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые организация вынуждена будет понести для увеличения объемов инвестиций при сложившихся условиях финансового рынка. Таким образом, предельная цена капитала - это средняя прогнозная цена капитала при привлечении дополнительных источников финансирования.


15. Критерии оценки инвестиционных проектов.
– ден. средства, ценные буманги, технологии, оборудование, любое другое имущество вкладываемое в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли или другого полезного эффекта.
Инвестиционная деятельность представляет собой вложения инвестиций и совокупность действий по реализации инвестиций.
Обычно подразделяются 2 вида инвестиций:
1. Финансовые инвестиции – вложения в ценные бумаги.
2. Реальные инвестиции – вложения в развитие материального технической базы предприятия, они могут так же наз-ся кап. вложениями, которые представляют собой затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, тех. перевооружение действующих предприятий.
Реальные инвестиции обычно оформляются в виде инвестиционного проекта, который содержит обоснование экономической целесообразности объемов и сроков осуществления кап. вложений, а так же описание проектных действий по осуществлению инвестиций.
Принятие решений по инвестициям осложняется различными факторами:
- стоимость инвестиционного проекта
- вид инвестиций
- ограниченность финансовых ресурсов
- риск связанный с принятием того или иного решения
Часто инвестиционные решения принимаются в условиях, когда имеется ряд альтернативных взаимонезависимых проектов. В этом случае необходим выбор одного или нескльких проектов на основании каких-то критериев.
Общие критерии периода использов.инвестиций или как говорят сроки жизни проекта явл.существенность, вызываемая им денежная доходность с точки зрения инвестора.
Так при проведении банковской экспертизы на предоставление кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроками его погашения, дальнейшая судьба инвестиций банк интересовать не будет.
Общие оценки инвестиц.проекта заключ.предоставление заинтересов.пользователям всей необходимой и достаточной инф-ции, позволяющей принять решение или сделать заключение о целесообразности или нецелесообразности инвестиций. В этом отношении большую роль играет финансово-экон.или комплексная оценка.
Сущ.2 подхода комплексной оценки инвестиц.проекта, кот.дополняют друг друга:
1) оценка финанс.состояния или финанс.оценка. Акцент делается на анализе ликвидности проекта в ходе его реализации. Под ликвидностью понимают способность проекта своевременно и в полном объеме отвечать о имеющемся финанс.обязательстве. Реализуя этот подход, анализируют ден.потоки на протяжении всей жизни проекта
2) оценка эффективности инвестиций или экон.оценка. Акцент ставится на потенциальные способности проекта сохранить покупательскую ценность вложенных ср-в и обеспечить достаточный темп их прироста.
Кроме того необходимо учитывать факторы, кот.не м.б.представлены только в количественном измерении, например:
- степень соответствия цели проекта общей стротегии предпр.
- наличие квалификационной и работоспособной команды
- готовность собственных акционеров пойти на отсрочку выплаты дивидендов
Оценка финанс.состоятельности основывается на 3 факторах:
- балансовый (ф1)
- отчет о приб.и уб.(ф2)
- отчет о движ.ден.ср-в (ф4)
Реализуя 2-й подход исходит из правила, что проект будет привлекательным для потенциального инвестора, если его реальная норма доходности будет превышать норму доходности любого иного способа влож.капитала, кот.может осуществить конкретный инвестор.
Выбор критерия определяет метод оценки инвестиционных проектов.
Их можно разделить на 2 группы:
1. Методы основанные на учетных оценках. В них не принимается фактор времени. Наиболее простым таким методом явл-ся метод окупаемости. Период окупаемости определяется путем сравнения суммы кап. вложений с годовой экономией в затратах. При этом делят всю сумму вложений на сумму годовой экономии. Например, если годовая экономия составляет 5 млн. руб., а кап. вложения 10 млн. руб, то период окупаемости будет равен 2-м годам. Недостатком данного метода явл-ся то, что нельзя определить рентабельность проекта, т.к. не известна величина денежных потоков за пределами сроков окупаемости. Поэтому данный метод дает только грубую оценку ликвидности проекта.
2. Методы основанные на дисконтированных оценках. В них учитываются фактор времени. Методы наз-ся дисконтными, т.к.они базируются на дисконтировании, т.е.определении современной величины ден.потоков. Их применение позволяет увязать в процессе принятия решений такие факторы, как:
* цена капитала
* требуемая норма доходности
* ст-ть денег во времени
Наиболее распространенными явл-ся след-е методы:
- Метод чистой приведенной стоимости закл-ся в том, что критерием правильности инвестиционных решений явл-ся чистая дисконтированная (приведенная) стоимости (NPV).
Это разница между сегодняшней или дисконтированной стоимостью ден. притоков и сегодняшней или дисконтированной стоимость ден. оттоков.

CIF – сумма притоков
COF – сумма оттоков
i – порядковый номер периода в котором, имеет место приток или отток денежных средств
R – коэффициент дисконтирования или процентная сумма ставка, показывающая доходность проекта.
В соответствии с данными критериями проект следует принимать если сумма дисконтных притоков больше суммы дисконтных оттоков:
Если чистая приведенная ст-ть проекта > 0, то проект принимается, если иначе, то его отклоняют. Это означает, что если чистая дисконтируемая ст-ть потока платежей имеет знак «+», то в течении всей жизни проекта возместит первоначальные затраты, обеспечит прибыль согласно заданному значению и некоторый резерв, равный чистой приведенной ст-ти. Критерий чистой приведенной ст-ти позволяет судить об изменении ст-ти предприятия .в результате осущ-я .проекта.
- Метод внутренней нормы прибыли (доходности) (IRR). Это значение коэффициента дисконтирования R при котором чисая приведенная стоимость проекта равна 0.
NPV(IRR) = 0
Внутренняя норма доходности показывает ожидаемую доходность проекта, а так же максимально допустимый уровень расходов связанных с этим проектом. Например, если инвестиционный проект финансируется за счет банковского кредита, то значит внутренние нормы доходности показывают максимальное значение процентной ставки превышение которой делает проект убыточным.
- Метод модифицированной нормы доходности (MIRR). Данный критерий явл-ся наиболее важным показателем эффективности инвестиционного проекта. Данный критерий показывает взаимодействие конкретного инвестиционного проекта с внешней средой, т.е. сроком капитала и кредита.

FV - будущая стоимость денежных поступлений

n – число периодов реализуемых проектов
R – ставка по которой реинвестируются денежные потоки, т.е.опять вкладываются какие-либо доступные или известные проект, или ценные бумаги по мере их поступления.
Ставку R наз-т циклической.
PV - настоящая стоимость оттоков денежных средств. Оттоки дисконтируют по безрисковой ликвидной ставке (Rf), которая представляет собой доходность денежных вкладов до востребования или ликвидных ценных бумаг с невысокой степенью доходности
,R Rf
Значение модифицируемой нормы доходности данного проекта показывает на сколько выше доходность данного проекта по сравнению с альтернативными возможностями рынка капитала, которые численно представлены значением циклической ставки R.

16. Международные аспекты финансового менеджмента.
ТНК осущ.свою деят.одновр.во многих странах мира, оказывая порой значит.влияние на их экон. В России иностр.бизнес имеет практически такие права, как и российский. М.б.образованы предпр.полностью с участием их капитала, совместн.предпр., иностр.инвесторы могут преобретать многие активы.
2 осн.группы иностр.инвесторов:
1) промышл.инвесторы – крупные произв.корпорации, лидеры своей отрасли, они приобрет.путем инвестирования и др.методами контроль над национ.предпр.с целью захвата рынка, при этом предпр.может быть полностью ликвидировано и снижение собств.идержек, если режим налогооблож.благоприятный. Как правило они приходят на длит.вр., полностью контролируют бизнес, устанавлив.свои методы управл.и корпаративной культуры, при этом возможна смена ранее работающего персонала в том случае, если их переобучение невозможно.
2) портфельные – это банки, они приобрет.крупные пакеты акций предпр. с целью последующей перепродажи (обычно 5-7 лет). Они не вмешиваются активно в деят предпр.


17. Методы анализа финансово-хозяйственной деятельности.
Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей отражающих процесс формирования и использования финансовых средств. Финансовый анализ является важным элементом финансового менеджмента на предприятии, а так же его экономических отношений с партнерами и финансово-кредитной системой.
Цели фин-го анализа:
1. Выявление изменений показателей фин-го состояния и факторов влияющих на него.
2. Оценка кол-х и качественных изменений фин-го состояния и выявление тенденций этого изменения.
3. Оценка фин-го положения предприятия на определенную дату.
Информационной базой для проведения финансового анализа явл-ся бухгалтерская документация. Анализ фин-го состояния предприятия осуществляется с различной степенью реализации. В связи с этим выделяются 2 вида анализа:
- экспресс-анализ
- углубленный анализ
Цель экспресс-анализа – получение оперативной и наглядной оценки, развитие динамики организации. Он не предполагает сложных расчетов и часто наз-ся чтением отчетности.
Углубленный анализ предполагает расчет системы аналитических коэффициентов позволяющих получить представление о следующих сторонах деятельности предрпиятия:
- имущественное положение
- ликвидность и платежеспособность
- финансовая устойчивость
- деловая активность
- прибыльи рентабельность
Кроме того, предполагается проведение горизонтального и вертикального анализа отчетных форм.
Горизонтальный анализ характеризует абсолютное изменение показателей за отчетный год.
Вертикальный анализ характеризует удельный вес показателей в общем итоге баланса предприятия, т.е. показывает структуру средств предприятия и их источников, когда сумма по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к итогам баланса.
Для проведения этих видов анализа может составляться сравнительный аналитический баланс.


18. Методы оценки финансовых рисков.
В основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения.
Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятности и возникновения определенного уровня потерь. Для построения кривой риска применяются различные способы: статистический, метод экспортных оценок, аналитический и т.д.
Статистический метод закл. в том, что изучается стат. потерь и прибыли имевших место на данном или аналогичном производстве. Устанавливается так же величина и частота получения той или иной эк. отдачи и составляется наиболее вероятностный прогноз на будущее. Главными инструментами этого метода явл.:
1. Вариация – изменение кол-х показателей при переходе от одного к другому.
2. Дисперсия – мера отклонения фактического значения от его среднего значения.
3. Среднеквадратическое отклонение фактических данных от расчетных – чем выше его величина, тем выше риск прогнозируемого события.
Метод экспертных оценок реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от стат. методом сбора информации для построения кривой риска.
Аналитический метод наиболее сложен, поскольку лежащие в его основе теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид этого метода «анализ чувствительности модели».
В бизнесе не существует безрисковых операций, каждая операция связана с определенным риском, причем, чем выше доходность этой операции, тем выше степень риска не получения или недополучения ожидаемой от проекта прибыли. Т.о. существует прямая связь между риском и доходностью.


20. Операционный и денежный цикл предприятия.
Каждое предприятие приобретает сырье, пере¬рабатывает его, производит готовую продукцию и продает ее в кредит, т.е. денежные средства проходят полный операционный цикл, Движение денежных средств в процессе операционного цикла проходит четыре основные стадии, по¬следовательно меняя свои формы.
На первой стадии денежные средства используются для приобретения сырья и ма-териалов. На второй стадии запасы сырья и материалов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются В запас готовой продукции. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются покупа¬телям и до наступления их оплаты преобразуют¬ся в дебиторскую задолженность. На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) де¬биторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их произ¬водственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финан¬совых вложений.
Производственный цикл начинается с мо¬мента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгруз¬ки готовой продукции покупателю.
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщиком купленных сырья и мате-риалов (погашения кредиторской задолженно¬сти) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (по¬гашения дебиторской задолженности).
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресур-сы омертвлены в запасах и дебиторской зад-ти. Поск-ку пред-е оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого ден.ср-ва отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредит.зад-ти. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Продолжительность производственного цикла коммерческой организации опред-ся по след.ф-ле:

Продолжительность финансового цикла определяется след.образом:

Расчет финансового цикла является основой для планирования и управления денежными средствами.

21. Организационно-правовые формы ведения бизнеса.
В зависимости от масштабов деят-ти пред-я делятся на крупные, средние и мелкие.
По типу собственности на: государственные, негосударственные, частные и муниципальные.
Коммерческие орг-ции бывают:
1) полные товарищества - утверждают полные товарищи (отвечают собств.им-вом по обяз-вам пред-я).
2) товарищество на вере – в него, помимо полных товариществ, входят члены, кот.отвечают в объеме в объеме внесенных долей, но участие по его управл.не принимают;
3) товарищество с дополнит.ответ-тью – доп.отв-ть заключается в том, что члены такого общества отвечают не только в объеме своих внесенных ср-в, но и в объеме кратном их взносам в УК орг-ции, управляют полные товарищи.;
4) товарищество с огранич.ответ-тью – они отвечают в объеме внесенных ими долей (минимальн.размер 10000).
5) АО подразделяються на ЗАО и ОАО.
Общее: капитал разделен на равные части, выпускаются акции под этот капитал, этими акциями можно торговать.
Различия: акциями ОАО можно торговать на открытом рынке, а ЗАО только с разрешения акционеров.


22. Основные методы и правила управления финансовыми рисками.
Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению.
В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита.
Кроме того, общепризнанны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.
1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.
2. Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечь от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.
3. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части дохода, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.
4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.


23. Оценка эффекта операционного левериджа. Порог рентабельности. Запас финансовой прочности.
Создание и функционирование любого предприятия упращенно представляет собой процесс инвестирования финансовых ресурсов с целью извлечения прибыли.
Процесс управления активами направленный на возрастание прибыли характеризуется ФМ категорией левериджа, что в буквальном смысле означает некоторую силу или рычаг. Он рассматривается как некоторый фактор, небольшое изменеие которого может привести к существенному изменению результативных показателей.
Величина чистой прибыли зависит:
1. от того на сколько рационально использованы предоставленные предприятию ресурсы.
2. от структуры источников средств.
Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции явл-ся постоянные и переменные расходы при этом соотношение между ними может быть различным и определяется экономической политикой организации. Изменение структуры себестоимости может существенно влиять на размеры прибыли. Данная взаимосвязь характеризуется категорией производственного левериджа Поэтому производственный леверидж – потенциальная возможность влиять на доход предприятия путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.
Т.о. если предприятие создает определенный объем условно-постоянных расходов, то любое изменение выручки от продаж порождает еще более сильное изменение прибыли. Это явление называется эффектом производственного (операционного) левериджа.
Второй момент находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования. Для предприятия необходимо достичь оптимального сочитания между собственными и заемными ресурсами, т.к. последние часто связаны со значительными издержками. Такая взаимосвязь характеризуется категорией финансово левериджа. Финансовый леверидж – потенциальная влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Суммарные затраты предприятия можно разделить на постоянные и переменные.
Эффект производственного рычага закл-ся в том, что любые изменения от выручки от реализации порождают еще более сильные изменения прибыли.

В – выручка
МП – маржинальная прибыль, которая явл-ся результатом от реализации после возмещения переменных затрат и рассчитывается как разница между выручкой и переменными затратами.
П – прибыль.
Например, если ЭПР = 5%, то при снижении выручки на 3% прибыль уменьшится на 15%.
Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек, тем сильнее действует ЭПР и наоборот.
Когда вырычка от реализации снижаетмся ЭПР возрастает как при повышении, так и при понижении удельного веса постоянных затрат в общей их сумме. При возрастании выручки, если порог рентабельности уже пройден ЭПР убывает при этом доля постоянных затрат снижается.
Порог рентабельности - это такая выручка при которой предприятие не имеет ни убытков , ни прибыли.

Например, если выручка = 2000, МП = 900, пост.затраты =860, то ПР =1911.
На графике безубыточности К – это пороговая или критическая точка. В этой точке выручка и суммарные затраты равны. Ей соответствует пороговый объем производства.
Пороговое кол-во тов-в = Порог рент-ти данного тов./ цена реализации = постоянные затраты/ цена – переменные затраты на ед. тов-в
Например, если постоянные затраты предприятия оставляют 40000, цена товара 100, а переменные затраты на ед. 60, то пороговое кол-во тов-в = 40000/100-60 = 1000
Значит необходимо изготовить и реализовать 1000 таких изделий прежде чем полностью окупятся затраты. Начиная с 1001 изделия предприниматель будет получать прибыль.
Запас финансовой прочности – разница между фактически достигнутой выручки от реализации и порогом рентабельности. Чаще всего рассчитывают запас финансовой прочности в процентах к выручке от реализации. Для предидущего примера запас финансовой прочности составляет : ЗФП = 2000 – 1911 = 89т.р., %зфп = 2000-1911/2000 = 4,5%.
Это означает, что предприятие способно выдержать снижение выручка от реализации на 4,5% без серьезной угрозы для своего фин. Положения.




Тэги: базовые концепции финансового менеджмента, банкротство и финансовая реструктуризация, бухгалтерская отчетность – информационная база финансового менеджмента, виды процентных ставок, денежные потоки и показатели их оценки, денежный поток по видам деятельности, дивидендная политика и факторы, определяющие ее выбор, информационное обеспечение деятельности финансового менеджера, источники финансирования оборотного капитала, источники финансирования предприятий, количественные методы в оценке финансовых рисков, концепция цены капитала, критерии оценки инвестиционных проектов, международные аспекты финансового менеджмента, методы анализа финансово-хозяйственной деятельности, методы оценки финансовых рисков



x

Уважаемый посетитель сайта!

Огромная просьба - все работы, опубликованные на сайте, использовать только в личных целях. Размещать материалы с этого сайта на других сайтах запрещено. База данных коллекции рефератов защищена международным законодательством об авторском праве и смежных правах. Эта и другие работы, размещенные на сайте allinfobest.biz доступны для скачивания абсолютно бесплатно. Также будем благодарны за пополнение коллекции вашими работами.

В целях борьбы с ботами каждая работа заархивирована в rar архив. Пароль к архиву указан ниже. Благодарим за понимание.

Пароль к архиву: 4S3567

Я согласен с условиями использования сайта