Уважаемый посетитель сайта! На нашем сайте вы можете скачать без регистрации книги, тесты, курсовые работы, рефераты, дипломы бесплатно!

Авторизация на сайте

Забыли пароль?
Регистрация нового пользователя

Наименование предмета

Яндекс.Метрика
Введение 3
Глава 1. Экономическая сущность и значение оборотного капитала 5
1.1. Экономическое содержание оборотного капитала... 5
1.2. Состав оборотного капитала 5
Глава 2 Модели управления оборотным капиталом... 8
2.1. Модель управления запасами 12
2.2. Модель управления дебиторской задолжностью... 17
2.3. Модель управления денежными средствами 20
Глава 3. Анализ управления оборотным капиталом ЗАО «Ирмень»... 26
Заключение 32
Расчётная часть... 37
Список литературы 50


Введение

В современных условиях эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведет к улучшению финансовых показателей, к минимизации затрат, к ритмично-сти и слаженности работы предприятия.
Таким образом, важной проблемой является формирование эффек-тивной политики управления оборотным капиталом.
Основной целью политики является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, до-статочного для обеспечения долгосрочной производственной и эффектив-ной финансовой деятельности предприятия.
Управление активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в операци-онной деятельности предприятия и организацией их оборота. Как и весь финансовый менеджмент, управление активами подчинено цели роста ры-ночной стоимости предприятия.
Актуальность данной темы обусловлена тем, что оптимизация и со-стояние оборотных средств напрямую связана с эффективной работой предприятия и с тем, получит ли предприятие прибыль. Проблемы управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта привлекают все больше внимание представителей отечественной финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных форм соб-ственности, но и многообразием хозяйственного поведения собственников и менеджеров предприятий. Хозяйственной практикой становятся востре-бованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления.
Целью исследования является изучение политики управления обо-ротным капиталом.
Для достижения указанной цели были поставлены и решены следу-ющие задачи:
1) Раскрыть экономическое содержание оборотного капита-ла;
2) Показать состав оборотного капитала;
3) Рассмотреть модель управления запасами, дебиторской задолжностью и денежными средствами;
4) Определить проблемы управления оборотным капиталом предприятия.
Объектом исследования выступает ЗАО «Ирмень». Предметом ис-следования является оборотный капитал предприятия.
При написании работы был использован логический анализ.
Методологической базой для написания работы является следующая группа информационных источников: учебные пособия (Финансы и управление предприятием, Финансы), электронные ресурсы.
Теоретическая часть работы может представлять интерес для студен-тов экономических специальностей изучающих дисциплины: финансы, ме-неджмент, финансовый менеджмент, финансы предприятия.
В первой главе раскрыта экономическая сущность и состав оборот-ного капитала. Во второй главе рассмотрены различные модели управле-ния оборотным капиталом.
Работа представлена на 52 страниц, включает в себя введение, 3 гла-вы, заключение, список литературы, состоящий из 33 источников.


Глава 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

1.1. Экономическое содержание оборотного капитала
Любая организация (предприятие), ведущая производственную или иную деятельность, должна обладать определенным реальным, т.е. дей-ствующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала. Оборотный капитал тождествен оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.
В экономической литературе не прослеживается очевидная грань между понятиями «оборотные средства» и «оборотный капитал» и не наблюдается единообразия в терминологии. Логичным представляется при рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала учитывать спо-соб их отражения в бухгалтерском балансе. В этом случае под оборотны-ми средствами следует понимать актив баланса, раскрывающий предмет-ный состав имущества организации, в частности, его оборотные или теку-щие активы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолжен-ность, свободные денежные средства), а под оборотным капиталом — пассив баланса, показывающий, какая величина средств (капитала) вложе-на в хозяйственную деятельность (собственный и заемный капитал). Иначе, оборотный капитал — это величина финансовых источников, необходи-мых для формирования оборотных активов организации.

1.2 Состав оборотного капитала
По функциональному назначению, или роли в процессе произ-водства и обращения, оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хо-зяйственной деятельности.
Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:
- производственные запасы - это предметы труда, необходимые для начала производственного процесса, состоящие из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, за-пасных частей и
комплектующих изделий;
- незавершенное производство (предметы труда, вступив-шие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и из-делия) и полуфабрикаты собственного изготовления;
- расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных производственных фондов, включающие затраты на подго-товку и освоение новой продукции.
Наряду с перечисленными вещественными элементами, задей-ствованными в производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные производственные фонды представлены также расходами будущих периодов, необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.
Таким образом, оборотные производственные фонды обслу-живают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это – в течение одного производственного цикла или круго-оборота.
Другой элемент оборотных средств – фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначе-ние состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслужи-вании кругооборота средств предприятия и достижении единства произ-водства и обращения. Фонды обращения включают: готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.
Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию – оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства – это единство процесса про-изводства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного ка-питала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство.
Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего не-прерывный процесс.


Глава 2. МОДЕЛИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
Прежде всего, необходимо отметить, что к оборотному относится ка-питал, вложенный в запасы сырья, материалов и комплектующих, запасы готовой продукции, текущую дебиторскую задолженность. В междуна-родной практике политика управления оборотным капиталом включает следующие составляющие: управление запасами, управление дебиторской задолженностью, управление денежными средствами и их эквивалентами, управление источниками финансирования оборотного капитала.
Из практических исследований в области финансового менеджмента установлено, что из общей экономии, получаемой организацией за счет эффективного управления финансами, 50% может дать эффективное управление запасами, 40% - управление дебиторской и кредиторской за-долженностью и 10% - управление технологическим циклом.
Политика управление использованием оборотного капитала пред-ставляет собой часть общей политики управления использованием сово-купного операционного капитала предприятия, заключающаяся в форми-ровании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении не-обходимых условий оптимизации процесса его обращения. Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотным капи-талом. В первую очередь (I этап) необходимо провести анализ использо-вания оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов пред-приятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оце-нить уровень их ликвидности.
Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде. На следующем этапе (II этап) происходит определение принципиальных подходов к формиро-ванию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия. Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:
Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами.
Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих акти-вов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой про-дукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удель-ный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачи-ваемости оборотных средств длителен.
Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически ис-ключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.
Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в об-щей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рен-табельность и создает риск потери ликвидности.
Консервативная модель управления текущими активами и пассива-ми.
Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачивае-мости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия ли-бо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное вре-мя их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости стро-гой экономии.
Такая политика управления текущими активами обеспечивает высо-кую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непред-виденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расче-тах.
Признаком консервативной политики управления текущими пасси-вами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и дол-госрочных кредитов и займов). [33]
Умеренная модель управления текущими активами и пассивами.
Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усред-ненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность ак-тивов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.
Для умеренной политики управления текущими пассивами характе-рен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.
Умеренная политика управления оборотными средствами представ-ляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.
Выбор соответствующих источников финансирования оборотных ак-тивов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффек-тивности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчиво-сти и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строит-ся политика управления финансированием оборотных средств.
Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обяза-тельств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет соб-ственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).
Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема те-кущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).
В конечном итоге все эти подходы определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной дея-тельности.
На III этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики фор-мирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотноше-ния эффективности и риска использования оборотного капитала.
Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборот-ного капитала, используемых в операционном процессе, относится к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в про-цессе использования.
На следующем, V этапе происходит обеспечение необходимой лик-видности используемых активов, сформированных за счет оборотного ка-питала. На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельно-сти оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.
Составной частью процесса управления оборотного капитала являет-ся обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления от-дельными видами оборотных активов, сформированного за счет операци-онного капитала, имеют существенные отличительные особенности. По-этому на предприятии с большим объемом используемого оборотного ка-питала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельны-ми видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженно-стью и денежными активами).
Для более подробного изучения проблемы необходимо рассмотреть особенности моделей управления отдельными видами оборотных активов.

2.1. Модель управления запасами
Управление запасами, необходимых для процесса производства (производственные запасы, незавершенное производство, расходы буду-щих периодов и готовую продукцию), означает, прежде всего, определе-ние потребности в этих запасах, обеспечивающих бесперебойный произ-водственный процесс и реализацию определенной потребности фирмы в финансовых ресурсах для создания конкретных видов запасов и нормиро-вания.
Вложения в запасы подразумевают не только их стоимостную харак-теристику, но и складские расходы, затраты, обусловленные моральным и физическим износом, вмененную стоимость капитала, т. е. норму прибыли, которая могла бы быть получена при ином инвестировании средств, вло-женных в запасы, с эквивалентной степенью риска. Достаточный запас сы-рья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки со-ответствующих запасов от прекращения процесса производства или по-купки более дорогостоящих материалов-заменителей. Заказ на крупную партию материальных ресурсов хоть и приводит к образованию больших запасов, но дает выгоду от скидки с цены приобретения. Большой запас готовой продукции исключает возможность дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Кроме того, предприятие, имея достаточный запас готовой продукции, может предоставлять скидку клиентам, стимули-руя сбыт своей продукции. Задача финансового менеджера - выявить и сравнить затраты и результаты, связанные с наличием запасов.
Существуют различные экономико-математические модели управле-ния запасами. В общем виде их можно подразделить на четыре группы: детерминированные, стохастические, статистические и динамические моде-ли. Рассмотрим содержание каждой из них:
Детерминированные модели включают параметры, которые устанав-ливаются достаточно точно. Это стоимость, цены, потребность в материа-лах, складские издержки и др. Модель выражает зависимость величины партии от соотношения вполне определенных элементов.
К классу стохастических моделей относятся те, в которых потреб-ность является неопределенной, вероятностной величиной. В таких моде-лях потребность изменяется в начале каждого данного периода и распре-деление потребности по периодам имеет независимых характер.
При статической модели выбор оптимальной стратегии не является определяющим условием управления запасами. Для массовых потоков ма-териальных ценностей, обладающих небольшой стоимостью, обычно мож-но ограничиться приближенными расчетами, что позволяет использовать статические модели. Если размер запаса вначале первого периода пред-ставляет собой определенную величину, то в силу наличия случайного спроса размеры запасов в начале последующих периодов образуют по-следовательность случайных величин X1, X2 и т.д., поскольку предпола-гается, что распределение спроса единично во всех периодах
Приведенные выше схемы управления запасами в большинстве своем применимы к решениям задач, относящихся к массовым потокам пре-имущественно малоценных товаров. В отношении дорогостоящих това-ров, имеющих относительно небольшой спрос, проводятся более сложные расчеты. Если с товарами массового спроса не возникает проблема заку-пок и пополнения запасов, то в отношении дорогостоящих товаров в нуж-ный момент на складе может не оказаться запрашиваемого материала. При этом данный товар могут запрашивать несколько потребителей. В этих случаях возникает проблема дефицитности, которая решается с помощью методов динамического программирования.
При использовании динамической модели оптимальная стратегия пополнения определяется при соблюдении следующих условий: определя-ются транспортные издержки по перемещению с одного этапа на другой пропорционально количеству перемещаемого материала; издержки по со-держанию запасов и потери из-за дефицита, исчисляемые по каждому предприятию в течение каждого отдельного периода. Они являются функ-цией величины запаса на данном этапе. Важным показателем является определение норматива.
Норматив оборотных средств – минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающая предпринимательскую деятельность, которая определяется с учетом потребности в средствах, как для основной деятельности, так и для капитального ремонта. Нормирование оборотных средств должно обеспечить оптимальную величину всех составляющих элементов оборотных активов. Известно, что обоснованность политики формирования товарно-материальных запасов во многом определяет фи-нансовое положение предприятия, в первую очередь - его ликвидность и текущую платежеспособность. Производственные запасы – это комплекс-ная группа, включающая сырье, основные материалы, покупные полуфаб-рикаты, топливо, тару, запасные части. Методы нормирования отдельных элементов производственных запасов неодинаковы.
Норматив по запасам сырья, основных материалов и покупных по-луфабрикатов исчисляется на основании среднедневного их расхода (Р) и средней нормы запаса в днях. Также учитывается время пребывания в те-кущем (Т), страховом (С), транспортном (М), технологическом (А) запа-сах, а также в подготовке запаса, необходимом для выгрузки, доставки, приемки и складирования материалов (Д). Таким образом:
Н = Р * (Т + С + М + А + Д) (1)
В свою очередь, текущий запас – основной вид запаса, поэтому нор-ма оборотных средств в текущем запасе является главной определяемой величиной всей нормы запаса в днях. Страховой запас необходим для каждого предприятия для гарантии непрерывности процесса производства в случае нарушения условий и сроков поставки. Транспортный запас со-здается на период разрыва между сроком грузооборота и документообо-рота. Технологический запас создается на период времени для подготовки материалов к производству, включая время на анализ и лабораторные ис-пытания. Нормирование оборотных средств в запасах топлива устанавли-вается аналогично нормативу по сырью, материалам и полуфабрикатам, т.е. исходя из нормы запаса в днях однодневного расхода. Норматив обо-ротных средств в запасах тары определяется в зависимости от источников поступления и способа использования тары. Выявление избыточных и де-фицитных ресурсов позволяет избегать излишних вложений капитала в материалы, потребность в которых сокращается или не может быть опре-делена. Готовая продукция – это изделия, законченные производством и принятые отделом технического контроля. Норматив оборотных средств на остатки готовой продукции определяется как произведение нормы обо-ротных средств в днях и однодневного выпуска товарной продукции в предстоящем году по производственной себестоимости. Норма оборотных средств на готовую продукцию рассчитывается раздельно по готовой про-дукции на складе и товарам отгруженным, на которые расчетные докумен-ты не сданы в банк на инкассо. Норма оборотных средств по запасу гото-вой продукции на складе определяется на период времени, необходимый на комплектование и накопление продукции до необходимых размеров, на обязательное хранение продукции на складе до отгрузки, на упаковку и маркировку продукции, на доставку ее до станции отправления и погруз-ки.
При большой номенклатуре выпускаемой продукции выделяются основные виды изделий, составляющие 70–80% всего выпуска. По этим ведущим видам продукции рассчитывается средневзвешенная норма обо-ротных средств, которой затем распространяется на всю готовую продук-цию, находящуюся на складе. Норматив в целом по готовой продукции на складе и товарам отгруженным определяется путем деления общей суммы норматива оборотных средств по готовой продукции на однодневный вы-пуск товарной продукции по производственной себестоимости в IV квар-тале предстоящего года. К расходам в незавершенном производстве отно-сятся все затраты на изготавливаемую продукцию. Они складываются из стоимости незаконченной продукции, полуфабрикатов собственного про-изводства, а так же готовых изделий, еще не принятых отделом техниче-ского контроля.
Величина норматива оборотных средств, выделяемых для заделов незавершенного производства, зависит от четырех факторов: объема и со-става производимой продукции, длительности производственного цикла, себестоимости продукции и характера нарастания затрат в процессе про-изводства. Нормирование в незавершенном производстве производится по формуле:

Н = В / Д * Т * К (2)
где К – коэффициент нарастания затрат в производстве.
Произведение средней длительности производственного цикла (Т) и коэффициента нарастания затрат (К) образует норму оборотных средств в незавершенном производстве в днях. Следовательно, норматив оборотных средств в незавершенном производстве составит результат произведения норм оборотных средств и сумму однодневного выпуска продукции.
В отличии от незавершенного производства расходы будущих пери-одов списываются на себестоимость продукции в последующие периоды. К ним относят затраты по освоению новых видов продукции, по совершен-ствованию технологии производства, затраты на подписку на периодиче-ские издания, арендную плату и др.
Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Н) определяется по формуле:
Н = П + Р – С (3)
где П – переходящая сумма расходов будущих периодов на начало предстоящего года;
Р – расходы будущих периодов в предстоящем году, преду-смотренные соответствующими сметами;
С – расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себе-стоимость продукции в предстоящем году в соответствии со сметой произ-водства.
Если в процессе подготовки, освоения и изготовления новых видов продукции фирма пользуется целевым банковским кредитом, то при счете норматива оборотных средств в расходах будущих периодов суммы бан-ковских кредитов исключаются.
Столь подробное рассмотрение моделей управления товарно-материальными запасами с помощью норм и нормативов способствует ми-нимизации затрат по содержанию запасов, сокращения их излишков, а следовательно высвобождению денежных средств и ускорению оборачива-емости оборотных средств фирмы.

2.2. Управление дебиторской задолженностью.
Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиен-тов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг.
На уровень дебиторской задолженности влияют следующие факто-ры:
- оценка и классификация клиентов в зависимости от вида про-дукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных от-ношений и условий оплаты;
- контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;
- анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффици-ентов инкассации.
Управление дебиторской задолженностью основано на двух подхо-дах:
1. Сравнении дополнительной прибыли, связанной со схе-мой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, воз-никающими при изменении политики реализации продукции;
2. Сравнении и оптимизации величины и сроков дебитор-ской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособ-ности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.
Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов, - один из важнейших вопросов управле-ния оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам деби-торской задолженности с различными сроками возникновения. Финансо-вый менеджер должен использовать накопленную на предприятии стати-стику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов.
С целью максимизации притока денежных средств предприятию сле-дует использовать разнообразные модели договоров с гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и бан-ковской гарантии.
Предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях:
1. Если снижение цены приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что реализация данной продукции отража-ется на увеличении общей прибыли, товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных затрат;
2. Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.
3. Если система скидок интенсифицирует приток денежных средств в условиях дефицита на предприятии, возможно кратко-срочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финан-сового результата от проведения конкретных сделок;
Во всех случаях можно говорить о спонтанном финансировании, ко-торое при инфляции ведет к уменьшению текущей стоимости реализован-ной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставле-ния скидки по досрочной оплате.
Одним из важных моментов в управлении оборотным капиталом яв-ляется определение оптимального соотношения между дебиторской и кре-диторской задолженностями. При этом необходимо оценивать не только условия своего кредитования покупателей, но и условия кредита постав-щиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения затрат или увели-чения дополнительного дохода, получаемого предприятием.
Управление дебиторской задолженностью в западных фирмах преж-де всего относится к компетенции финансового менеджмента. Тем не менее реализация стратегии в отношении дебиторской задолженности, которая в среднем составляет около 1/3 величины текущих активов, зависит от глав-ного бухгалтера предприятия.
Для управления дебиторской задолженностью необходимо следую-щее:
1. Определение условий предоставления кредита при продаже това-ров, его срока и системы скидок. Необходимо в кредитном договоре ука-зать размер штрафов и пени при нарушении сроков оплаты за кредит. Например: при задержки оплаты до 15 дней установить пеню в размере 5%, а задержке оплаты до 20 дней - 10%.
2. Определение гарантий предоставления кредита. Самый простой способ продажи товаров – это открытый счет, когда в соответствии с за-ключенным контрактом покупателю выставляется счет.
Более сложный, но более надежный способ, - получение письменного обязательства клиента заплатить деньги, т.е. получение векселя. Векселя разделяют на обычные, когда покупатель в письменной форме признает свою задолженность и обязуется заплатить определенную сумму к опреде-ленному сроку, и переводные, или коммерческие. Коммерческие векселя широко используются в международной торговле. При этом продавец выписывает покупателю (или его агенту) какую-то сумму к оплате к опре-деленному сроку. Если производится немедленная оплата по предъявле-нию, то выписывается предъявительский переводной вексель, в других случаях – переводной вексель на срок, который акцептируется либо поку-пателем, либо его банком.
Существует также безотзывный аккредитив, часто используемый в США (основан на взаимоотношениях продавца, покупателя и их банков); условная продажа, широко распространенная в Европе (право собствен-ности остается за продавцом до времени оплаты товара) и др.
Покупателям, которые своевременно не рассчитываются за приобре-тенный в кредит товар или услуг необходимо в дальнейшем отказывать в предоставлении кредита.
3. Определение надежности покупателя или вероятности оплаты по-лученных им товаров. В этом могут помочь широко распространенные публикуемые рейтинги, анализ опубликованной финансовой отчетности потенциального покупателя, конструирование индексов риска, анализ ба-ланса. Необходимо иметь широкий спектр потенциальных покупателей, чтобы была возможность исключать некредитоспособных клиентов.
4. Определение суммы кредита, предоставляемого каждому конкрет-ному покупателю. В данном случае, как правило, делаются расчеты, осно-ванные на вероятности оплаты покупателем товара, возможности повторе-ния заказов, размера выгод и убытков, получаемых от оплаты (неоплаты) товара.
5. Определение политики сбора дебиторской задолженности. Фирма за определенную плату передает право на получение денег по дебиторской задолженности специализированной фирме. Последняя может обеспечить сбор, страхование и финансирование дебиторской задолженности либо оказать помощь по ее взысканию и страхованию сомнительных долгов. Существует возможность получения кредитной страховки при необходи-мости защиты от безнадежных долгов. Эти операции известны как факто-ринг, а сами фирмы – как факторинговые.
Все перечисленные меры взаимосвязаны. Фирма может предлагать более выгодные условия продажи, если она проводит жесткую политику отбора покупателей, или предоставлять кредит высокорисковым клиентам при наличии надежного механизма получения дебиторской задолженно-сти.

2.3. Модель управления денежными средствами
Управление денежными активами или остатком денежных средств, постоянно находится в распоряжении предприятия, составляет неотъемле-мую часть функций общего использования оборотного капитала. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платеже-способности, влияет на продолжительность операционного цикла, а также характеризует в определенной мере инвестиционный потенциал осуществ-ления предприятием краткосрочных финансовых вложений за счет обо-ротного капитала.
177 Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособно-сти предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей форми-рования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер обо-ротных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабель-ности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по сво-им неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике финан-сового менеджмента управление денежным активами в составе оборотного капитала часто отождествляется с управлением платежеспособностью. Наряду с этой основной целью важной задачей в процессе управления де-нежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инве-стиционного их остатка.
С учетом основной цели использование оборотного капитала в про-цессе осуществления управления денежными активами формируется соот-ветствующая финансовая политика. В процессе ее формирования следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности пред-приятия определяют необходимость создания высокого актива денежных активов, т.е. преследует цели максимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия. С другой стороны, следует учесть, что денежные активы предприятия в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости от инфляции; кроме того, денежные активы в национальной и иностранной валюте при хранении теряют свою стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка.
Модель управления денежными активами состоит из следующих эта-пов. Первый этап позволяет оценить состояние среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определение эффективности их использования:
- оценивается степень участия денежных активов в оборотном капи-тале и его динамика в предшествующем периоде;
- проводится определение среднего периода оборотов для активов в рассматриваемом периоде, что позволяет охарактеризовать роль денеж-ных активов в общей продолжительности операционного цикла;
- определяется уровень абсолютной платежеспособности предприя-тия по отдельным месяцам предшествующего периода;
- определяется уровень отвлечения свободного остатка денежных ак-тивов в краткосрочные финансовые вложения.
На следующем этапе производятся расчеты необходимого размера отдельных видов этого остатка в предшествующем периоде:
- определяется потребность в операционном остатке денежных акти-вов, которая характеризует минимально необходимую их сумму, необхо-димую для осуществления хозяйственной деятельности;
- определяется потребность в страховом остатке на основе рассчи-танной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего периода;
- определяется потребность в компенсационном остатке денежных активов в размере определенном соглашением о банковском обслужива-нии;
- определяется потребность, в инвестиционном остатке исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью удовлетворить потребность в других видах остатков денежных активов.
Третий этап проводится только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель его заключается в выделении из общей оптимизированной потребности в денежных активах валютной их части, с тем, чтобы обеспечить формирование необходимого предприятию валютного фонда. Следующий этап проводится с целью обеспечения по-стоянной платежеспособности предприятия, а так же с целью снижения средней потребности в остатках денежных активов. Основным методом ре-гулирование средних остатков денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей:
- изучается диапазон колебаний остатка в разрезе отдельных декад;
- регулируются декадные сроки расходов денежных средств, что позволяет минимизировать остаток денежных активов в рамках каждого месяца и по кварталу в целом;
- полученные результаты оптимизируются с учетом предусматрива-емого размера страхового остатка этих активов;
- сокращение расчетов наличными деньгами;
- ускорение инкассации дебиторской задолженности:
- открытие «кредитной линии» в банке;
- ускорение инкассации полученных наличных денежных средств.
На следующем этапе разрабатывается система мероприятий по ми-нимизации уровня потерь альтернативного дохода процессе из хранения и противоинфляционной защиты.
На завершающем этапе контролируется совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность пред-приятия. Система контроля за денежным активами должна быть интегри-рована в общую систему контролинга использования капитала предприя-тия. Учитывая все вышеперечисленное следует следующие обобщенные методы управления оборотными средствами:
1) Аналитический метод;
2) Коэффициентный метод;
3) Метод прямого счета.
Аналитический метод предполагает определение потребности в обо-ротных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом ро-ста объемов производства. Чтобы не фиксировать недостатки прошлых периодов в организации оборотных средств, н6еобходимо проанализиро-вать фактические остатки производственных запасов в целях выявления ненужных, излишних, неликвидных, а также все стадии незавершенного производства для выявления резервов сокращения длительности произ-водственного цикла, изучить причины накопления готовой продукции на складе и определить действительную потребность в оборотных средствах. При этом необходимо учесть конкретные условия работы предприятия в предыдущем году ( например, изменение цен ).
При коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на зависящие непосредственно от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) и не зависящие от него (запасы, МБП, расходы будущих перио-дов). По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из размера в базисном году и темпов роста производства продук-ции в предстоящем году. Если на предприятии анализируется оборачива-емость оборотных средств и изыскиваются возможности ее ускорения, то реальное ускорение оборачиваемости в планируемом году необходимо учесть при определении потребности в оборотных средствах. По второй группе оборотных средств, не имеющей пропорциональной зависимости от роста объемов производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет. При необходимости можно ис-пользовать аналитический и коэффициентный методы в сочетании. Снача-ла аналитическим методом определить потребность в оборотных сред-ствах, зависящих от объема производства, а затем с помощью коэффици-ентного метода учесть изменение объема производства. Метод прямого счета предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Этот метод будучи очень трудоемким, требует высокой квалификации экономи-стов, привлечения к нормированию работников многих служб предприя-тия (снабжения, юридической, сбыта продукции, производственного отде-ла, бухгалтерии и др.). Но это позволяет наиболее точно рассчитать по-требность предприятия в оборотных средствах.
Метод прямого счета используется при организации нового пред-приятия и периодическом уточнении потребности в оборотных средствах действующих предприятий. Главным условием его использования является тщательная проработка вопросов снабжения и производственного плана предприятия. Важное значение имеет стабильность хозяйственных связей, так как периодичность и гарантированность снабжения лежит в основе расчета норм запаса. Метод прямого счета предполагает нормирование оборотных средств, вложенных в запасы и затраты, готовую продукцию на складе. В общем виде его содержание можно представить следующим образом:
- разработка норм запаса по отдельным важнейшим видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств;
- определение нормативов в денежном выражении для каждого эле-мента оборотных средств и совокупной потребности предприятия в обо-ротных средствах.
Аналитический и коэффициентный методы применимы на тех пред-приятиях, которые функционируют более года, в основном сформировали производственную программу и организовали производственный процесс и на располагают достаточным количеством квалифицированных эконо-мистов для более детальной работы в области оборотных средств.
На практике наиболее распространен метод прямого счета. Преиму-ществом этого метода является достоверность, позволяющая сделать наиболее точные расчеты частных и совокупных нормативов.

Глава 3. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ЗАО «ИРМЕНЬ»

Дебиторская задолженность в общей сумме имущества предприятия составляет небольшую долю (2,5%). Наиболее ликвидные активы (денеж-ные средства) составляют более 7%, наблюдается рост на протяжении все-го периода, при этом в структуре оборотных активов денежные средства составлю (15%), что крайне положительно влияет на ликвидность и плате-жеспособность предприятия, но отрицательно на рациональное использо-вание источников средств предприятия.




Тэги: разработка политики управления оборотным капиталом, состав оборотного капитала, модели управления оборотным капиталом, анализ управления оборотным капиталом зао «ирмень»



x

Уважаемый посетитель сайта!

Огромная просьба - все работы, опубликованные на сайте, использовать только в личных целях. Размещать материалы с этого сайта на других сайтах запрещено. База данных коллекции рефератов защищена международным законодательством об авторском праве и смежных правах. Эта и другие работы, размещенные на сайте allinfobest.biz доступны для скачивания абсолютно бесплатно. Также будем благодарны за пополнение коллекции вашими работами.

В целях борьбы с ботами каждая работа заархивирована в rar архив. Пароль к архиву указан ниже. Благодарим за понимание.

Пароль к архиву: 4R3542

Я согласен с условиями использования сайта