Уважаемый посетитель сайта! На нашем сайте вы можете скачать без регистрации книги, тесты, курсовые работы, рефераты, дипломы бесплатно!

Авторизация на сайте

Забыли пароль?
Регистрация нового пользователя

Наименование предмета

Яндекс.Метрика
Введение 3
Глава 1. Теоретическая база инвестиционного кредитования и проблемы
финансирования инвестиций в Российской Федерации 6
1.1. Механизм инвестиционного кредитования в РФ 6
1.2. Система банковского кредитования инвестиционных проектов 12
Глава 2. Исследование финансирования инвестиционных проектов
коммерческом банке 22
2.1. Анализ базовых форм и эффективности кредитования инвестиционных
проектов 22
2.2. Управление рисками в системе банковского кредитования инвестицион-ных
проектов 35
Глава 3. Совершенствование условий и системы кредитования
инвестиционных проектов банком 38
Заключение 42
Практическая часть. Задачи № 7, 9, 15 (Вариант №5)………………………...45
Список литературы 60

Введение

Одним из наиболее тяжелых негативных последствий рыночных преоб-разований и кризиса в России явился экономический спад. Одна из его отли-чительных черт — падение инвестиций в развитие. Отдача от инвестицион-ных вложений имеет цикл длительностью приблизительно 20–25 лет, следо-вательно, даже начав полномасштабное инвестирование сегодня, можно ожидать существенного роста российской экономики не ранее, чем через 3–5 лет. Однако оживление инвестиционной деятельности — единственный путь окончательного преодоления кризисных процессов и создания условий для устойчивого экономического роста. Минимальная годовая потребность ре-ального сектора в инвестициях для обеспечения темпов роста производства, предусмотренных правительственной программой, в несколько раз превы-шает нынешний уровень.
Увеличение объема производства в два раза за пять лет потребует уве-личения капиталовложений в 4–6 раз, а достижение того же результата за де-сять лет — в 3–4 раза.
Неустойчивое положение большинства российских предприятий непоз-воляет надеяться на оживление инвестиций только за счет внутренних источ-ников. При этом современное состояние государственных финансов и фондо-вого рынка вряд ли позволит в ближайшие годы рассчитывать на инвестиции за счет средств бюджета и организацию эффективного корпоративного фи-нансирования. В этих условиях основным источником финансирования, ком-пенсирующим недостаток внутренних средств предприятия, могут стать кре-дитные ресурсы коммерческих банков. Однако общая неустойчивость эко-номической ситуации в полной мере проявляется и в банковском секторе, что выражается в недостаточном участии банков в инвестиционном процессе.
Таким образом, на современном этапе актуальной задачей является во-влечение коммерческих банков в инвестиционный процесс с целью организа-ции функционирования российской банковской системы в качестве эффектив-ного участника экономического роста страны. К настоящему моменту создан серьезный научный задел по проблеме банковской инвестиционной деятель-ности. Сформировано достаточно много отечественной литературы по рас-сматриваемой проблематике. В то же время большинство исследований направлено на преодоление внешних по отношению к банковской системе препятствий на пути развития эффективной системы инвестиционного креди-тования, таких, как законодательная основа, участие государства и т. п. До-вольно детально проработаны процедурные вопросы организации техники кредитования инвестиционных проектов.
Вместе с тем мало разработаны вопросы экономики кредитования инве-стиционных проектов. В частности, ряд вопросов эффективного финансиро-вания, известных из экономической теории и литературы, во многих случаях не имеют конкретных проработок в области банковского кредитования про-ектов. Поэтому, существует настоятельная потребность в комплексном иссле-довании экономических условий кредитования инвестиционных проектов, обеспечивающих достижение конкретных экономических результатов, что в совокупности с низким уровнем проработанности данных вопросов в трудах отечественных ученых и определяет актуальность настоящего исследования.
Таким образом, все вышеизложенное подтверждает актуальность темы данной работы «Условия кредитования инвестиционных проектов коммерче-скими банками».
В соответствии с целью исследования были поставлены и решались сле-дующие задачи:
- рассмотреть теоретическую базу инвестиционного кредитования и про-блемы финансирования инвестиций в Российской Федерации, проанализиро-вать современное состояние инвестиционного процесса в России;
- провести анализ практики финансирования инвестиционных проектов в коммерческом банке, выявить особенности управления рисками в системе банковского кредитования инвестиционных проектов;
- определить основные направления эффективного инвестиционного кре-дитования, предложить направления совершенствования системы кредитова-ния инвестиционных процессов.
Предмет исследования — теоретические, методические и прикладные во-просы формирования элементов системы банковского кредитования инвести-ционных проектов.
Объект исследования — российские предприятия различных отраслей экономики, реализующие инвестиционные проекты, а также коммерческие банки, реализующие программы кредитования инвестиционных проектов.
Теоретической и методической основой являются труды отечественных и зарубежных ученых в области инвестиционной деятельности и инвестицион-ного анализа, теории кредита, проблем экономики предприятия, финансов и т. п.; законодательные акты РФ; публикации экономической периодики; дан-ные статистической отчетности; данные, полученные непосредственно на объектах исследования.
Теоретические положения разработаны на основе общенаучных методов исследования, таких, как анализ и синтез, системный подход.
Исследование отдельных аспектов проблемы осуществлялось с исполь-зованием материалов отечественных и зарубежных ученых в области инве-стиционной деятельности и инвестиционного анализа, теории кредита, про-блем экономики предприятия, финансов и т. п.; изучались законодательные акты РФ; публикации экономической периодики; данные статистической от-четности; данные, полученные непосредственно на объектах исследования.
Обобщающие выводы по теме работы представлены в заключении.

Глава 1. Теоретическая база инвестиционного кредитования и проблемы
финансирования инвестиций в Российской Федерации

1.1. Механизм инвестиционного кредитования в РФ

Проблема технического переоснащения промышленного производства стоит весьма остро более чем для 80 % российских предприятий. В среднем износ оборудования по всем промышленным отраслям в 2007 г. составил 70 % (для сравнения в Германии в среднем всего 8%) [17, с. 2].Как показали ис-следования, инвестирование средств в закупку современного оборудования, станков, новых технологий, обеспечивающих производственную деятель-ность, «самый значительный фактор жизнеспособности и конкурентоспособ-ности российских промышленных предприятий».
Большинство российских предприятий, составляющих основу промыш-ленной инфраструктуры, оснащено старым оборудованием, которое про-должает неумолимо изнашиваться и морально, и физически. Самая тяжелая ситуация с оборудованием сложилась в нефтепереработке, химии и нефтехи-мии — износ составил более 80 %, а самая высокая скорость старения обо-рудования в условиях России оказалась в газодобывающей и легкой про-мышленностях: за четыре года скорость износа составила более 15 %.[17, с. 2].
Таким образом, минимальная годовая потребность реального сектора в инвестициях для обеспечения хотя бы тех темпов роста производства, кото-рые предусмотрены правительственной программой, в несколько раз пре-вышает нынешний уровень. Удвоение производства в течение пяти лет по-требует увеличения капиталовложений самое малое в 4–6 раз, а в течение 10 лет — в 3–4 раза. По некоторым оценкам, сегодня требуется ежегодно около 20 млрд. дол.1 только для возмещения выбывающей активной части основ-ных фондов, а с учетом накопленного в экономике физического износа этой части основных фондов сумма в общей сложности возрастет до 350 млрд. дол. США. Это без учета технических вложений, которые нужны на модер-низацию и внедрение новой техники и технологии, чтобы Россия оставалась в новом тысячелетии в числе технически развитых стран. Таким образом, что-бы вывести Россию в разряд промышленно развитых стран с приемлемым уровнем благосостояния населения, в ближайшие 7–10 лет в среднем нужно вложить в подъем реального сектора более 1 трлн. дол. [17, с. 3]. И это лишь при условии, что эти средства будут эффективно расходоваться.
Как известно, существует два основных источника финансирования ин-вестиций — это внутренние средства предприятий (прибыль и амортизаци-онные отчисления) и внешние источники финансирования (например, бюд-жетные, корпоративные, кредитные). Неустойчивое финансовое положение большинства предприятий не позволяет надеяться на существенное оживле-ние инвестиций только за счет внутренних источников.
Бюджетное финансирование подразумевает, что государство часть уста-новленных законодательством поступлений от субъектов предприниматель-ской деятельности направляет на инвестиции. Государство может также при-бегнуть к внешним заимствованиям у других стран и у международных фи-нансовых организаций. Однако такой вид финансирования ведет к увеличе-нию внешнего долга страны.
Кроме того, финансовый рейтинг России как долгосрочного заемщика довольно низок, государственные (суверенные) гарантии в их нынешнем ви-де не являются ликвидным обеспечением займов [22, с.3]. Таким образом, кризисное состояние государственных финансов вряд ли позволит в бли-жайшие годы рассчитывать на финансирование инвестиций за счет средств бюджета.
Корпоративное финансирование осуществляется через механизмы и ин-струменты фондового рынка. На Западе практически все инвесторы вклады-вают денежные средства в финансовые активы различных видов, из которых институциональные инвесторы, т. е. финансовые посредники, формируют ин-вестиционные портфели, служащие источниками реальных инвестиций — прямых капиталовложений в реальный сектор экономики.
Поэтому понятие инвестиции в западных методиках, учебниках, иссле-дованиях и хозяйственной практике — это, в первую очередь, финансовые инвестиции. Высокая степень развития финансовых инвестиций способствует росту реальных инвестиций, причем эти две формы являются не конкуриру-ющими, а взаимодополняющими [6, с. 3].
Масштабность финансовых инвестиций в развитой рыночной экономике Запада опирается на сеть институциональных инвесторов, финансовых по-средников, развитую систему финансовых рынков, тщательно разработанное законодательство и складывавшееся многими десятилетиями отношение до-верия широких слоев частных инвесторов ко всем названным институтам.
В России финансовые рынки все еще находятся на стадии формирова-ния, доверие частных инвесторов к финансовым учреждениям и даже эмитен-там из реального сектора достаточно низкое. Неразвитость финансового рынка в России во многом обусловлена тем, что он с самого начала форми-ровался в отрыве от реального сектора. Валютные и фондовые ценности функционировали в своем замкнутом кругу, не контактируя с производством и не финансируя его. Это приводит к росту систематических финансовых рисков и, как следствие, к снижению доходности инвестиций в реальные ак-тивы и к уменьшению инвестиционной привлекательности проектов.
Таким образом, в современных российских условиях основными источ-никами финансирования, компенсирующими недостаток внутренних средств предприятия, могут стать кредитные ресурсы. Увеличение объемов кредит-ных ресурсов, направляемых на финансирование инвестиционного процесса в России, крайне необходимо. Коммерческие банки должны сыграть важную роль в повышении инвестиционной активности и обеспечении экономическо-го роста. Участие коммерческих банков в инвестиционном процессе предпо-лагает реализацию механизма долгосрочного кредитования. В условиях рос-сийской действительности долгосрочными считаются кредиты, выданные на срок более одного года. Это сильно отличается от западных стандартов, со-гласно которым кредиты считаются долгосрочными, если они выданы на срок более пяти лет [22, с. 3]. Главной особенностью долгосрочного креди-тования является кредитование инвестиционного проекта (ИП). Предоставле-ние кредита в этом случае связано не столько с текущим финансовым поло-жением заемщика, а, сколько с характером и качеством финансируемого проекта. Кредитование ИП основано на том, что основной гарантией возвра-та заемных средств могут быть будущие (расчетные) финансовые потоки, ге-нерируемые самим проектом. В условиях дефицитности финансовых ресур-сов банковской системы необходимы новые подходы в поисках схем финан-сирования инвестиционных проектов. Одной из таких относительно новых форм заимствования средств служит проектное кредитование (проектное фи-нансирование). Понятие «проектное финансирование» может иметь как ши-рокий смысл и подразумевать финансирование инвестиционных проектов вообще, так и более узкий, и означать направление деятельности по кредито-ванию ИП со специфическими особенностями. Такими специфическими осо-бенностями являются, например, обособленность финансирования проекта от остальной деятельности предприятия, возможность распределения рисков между всеми его участниками.
Следует отметить, что общая неустойчивость экономической ситуации в полной мере проявляется в банковском секторе и выражается в недостаточ-ном участии банков в инвестиционном процессе. Данный факт объясняется следующими основными причинами (которые представляют собой далеко не полный перечень проблем, с которыми сталкиваются при работе с реальным сектором экономики кредитные учреждения России).
1. Дисбаланс между активами и пассивами банковской системы по сро-кам размещения и привлечения. Отсутствие долгосрочных и одновременно дешевых финансовых ресурсов – одна из насущных проблем банковской си-стемы России. Сравнительный анализ структуры привлеченных средств и структуры кредитных операций, проведенный на основе имеющихся данных по деятельности действующих кредитных, организация показывает, что ак-тивные операции российскими банками производятся в основном за счет краткосрочных привлеченных ресурсов, и, следовательно, возможности осуществления (увеличения доли) долгосрочных вложении у них существен-но ограничены, поскольку предельные соотношения пассивов и активов по срокам востребования и погашения жестко регулируются и контролируются Центральным банком Российской Федерации (ЦБ РФ) с помощью установ-ленных им обязательных нормативов деятельности банков [22, с. 4]. Данная ситуация, в основном, объясняется неготовностью экономических субъектов размещать свои средства в кредитных организациях по причинам недоверие населения и менеджмента предприятий к коммерческим банкам, отсутствия сложившейся финансово расчетной культуры в обществе, относительно низ-кого качества и ограниченного ассортимента банковских услуг, высокой до-ли теневого сектора в экономике России. Таким образом, отсутствие долго-срочных пассивов, а также безусловные права граждан по досрочному изъя-тию вкладов в полном объеме и с начислением по ним процентов, преду-смотренных законом, не способствуют увеличению объемов банковских дол-госрочных вложений.
2. Уход государства из инвестиционной среды. Подобное явление небла-гоприятно сказывается на инвестиционном климате. Это влияние проявляется как в подрыве доверия к инвестиционному процессу со стороны частных ин-весторов, так и в разрушении механизма «запуска» инвестиций. Каждый рубль недофинансирования со стороны государства приводит к бегству из инвестиционной сферы нескольких рублей средств потенциальных инвесто-ров. Анализ показывает, что, например, сложившаяся территориальная структура распределения совокупных инвестиций, особенно выделяемых из федерального бюджета, и структура долгосрочных кредитов практически совпадают [22, с. 4]. Это указывает на наличие определенной зависимости между государственными региональными приоритетами и инвестиционными мотивациями банков, что необходимо учитывать при разработке перспек-тивных направлений инвестиционной политики.
Банковская система — это неотъемлемая часть финансово кредитного сектора экономики, отличающаяся тем, что аккумулирует в себе все риски всех секторов экономики, включая и корпоративный, и государственный сек-тор. Таким образом, отсутствие прогнозируемых и реальных макроэконо-мических параметров негативно сказывается на банковской системе. Опыт США и Японии показывает активное участие центральных банков этих стран для решения задач экономического роста.
3. Высокие риски вложений в промышленность. Остаются достаточно высокими риски невозврата кредитов из-за неплатежеспособности многих предприятий. В целом ситуация такова, что активизация кредитования ре-ального сектора часто входит в противоречие с задачей сохранения финан-совой устойчивости банков. Степень риска долгосрочных капитальных вло-жений остается несовместимой с потенциально возможной нормой прибыли от этих вложений. Высокие риски невозможно устранить без улучшения фи-нансового состояния предприятий. Положение усугубляется также тем, что имеет место так называемая «неготовность большинства предприятий к при-ему инвестиций». Имеется в виду, что пока не работает механизм привлече-ния инвестиций на принятых во всем мире условиях, когда инвестор требует эффективного освоения средств, финансовой «прозрачности» предприятия, передачи прав по распоряжению имуществом в рамках, адекватных объему выделенных средств и т.д.
4. Недостаточность и во многом неясность законодательного подкрепле-ния инвестиционного процесса. Для всего круга инвесторов весьма высокое значение имеют стабильность законодательной базы, соблюдение правовых норм и возможность обеспечить их принудительное исполнение. Законы, ре-гламентирующие инвестиционную деятельность в России, страдают серьез-ными недостатками: заимствованием норм, применяемых в государствах с иным уровнем институционального и культурного развития; наличием взаи-моисключающих норм, более того, в рамках одного закона и т. д. Дестаби-лизирующим фактором также является несоответствие федерального и реги-онального законодательств. Но самая главная проблема – неисполнение за-конов. Серьезным фактором неисполнения законов является неэффективность судебной защиты в случае нарушения норм права. У инвесторов нет уверен-ности в том, что их права и интересы будут защищены в соответствии с бук-вой закона. Даже выигранный арбитражный процесс не означает возврата долга, так как исполнительное производство крайне неэффективно. Кроме того, банки по-прежнему одни из последних в очереди на удовлетворение требований. Существующая система регламентации со стороны налоговых органов также не способствует активизации инвестиционного процесса со стороны коммерческих банков.
Таким образом, очевидно, что существуют внешние, относительно бан-ковской системы, причины недостаточного участия российских коммерче-ских банков в инвестиционной деятельности. На государственном уровне необходимо провести значительную работу по созданию условий нормаль-ного извлечения прибыли в реальном секторе экономики. Только в этом слу-чае коммерческие банки действительно будут согласны сместить акценты в своей работе в сторону долгосрочных активных операций. Однако следует также ответить и на обратный вопрос: насколько соответствует современная банковская система России потребностям реальной экономики, и насколько эффективно она способна обеспечивать процесс экономического роста стра-ны.

1.2. Система банковского кредитования инвестиционных проектов

В общем виде сложившаяся система кредитования представляет собой обновленную систему, при которой, однако, еще существуют как старые, так и новые формы кредитования. В известном смысле действующая система кредитования представляет собой переходную систему, где сохраняются остатки старой схемы, так и вводятся новые элементы, более соответствую-щие рыночным отношениям.
Организация работы по кредитованию заемщиков достаточно подробно описана и в отечественной, и в западной литературе. Однако в отечественной литературе в основном рассматривается выдача краткосрочных кредитов под пополнение оборотных средств или экспортно-импортные операции. В зарубежной литературе приводится практика предоставления средне и дол-госрочных ссуд, но она осуществляется в деловой среде, отличной от нашей, и не может использоваться без предварительного анализа и адаптации к рос-сийским условиям. Предварительно нами были исследованы основные фак-торы, влияющие на качество выдачи кредитов, и рассмотрены соответству-ющие методические аспекты, направленные на учет этих факторов в реаль-ной банковской практике. По результатам опроса, проведенного среди руко-водителей кредитных подразделений ряда коммерческих банков, можно от-метить следующее: кредитные подразделения российских банков не имеют серьезного нормативно методического обеспечения для выполнения анализа сложных инвестиционных проектов развития производства и практически не владеют качественной оценкой бизнес планов [7, с. 149].
Банковское инвестиционное кредитование имеет самостоятельное значе-ние лишь в плане кредитования инвестиционных проектов, в остальных слу-чаях, когда специальный инвестиционный проект не разрабатывается, оно превращается в обычное кредитование, на пополнение оборотных средств или под реализацию контракта. Для банковских специалистов это имеет принципиальное значение, поэтому рассмотрим данный аспект подробнее с позиций теории кредита.
Во-первых, кредит является отношением, устраняющим несоответствие между временем производства и временем обращения средств и разрешаю-щим относительное противоречие между временем оседания средств и необ-ходимостью их использования в народном хозяйстве. Фактически естествен-ной базой для появления кредитных отношений является неравномерность кругооборота и оборота капиталов в реальном секторе экономики.
Во-вторых, сущность кредита принято определять как передачу креди-тором на основе соответствующего кредитного договора, ссуженной стоимо-сти заемщику для платного использования на началах возвратности.
В-третьих, во взаимодействии с внешней средой кредит выполняет сле-дующие четыре функции: перераспределительную; экономии издержек об-ращения; ускорения концентрации капитала и обслуживания товарооборота.
С учетом этих трех аспектов в банковском кредитовании реально го сек-тора экономики можно выделить две большие области деятельности, важ-ность которых вполне сопоставима, но имеющих самостоятельное значение и требующих для практической реализации разных технологий.
1. Поддержание кругооборота и оборота капиталов в производственном бизнесе. Типичной разновидностью кредита в данной области является кре-дитование производственных предприятий для пополнения оборотных средств. Для данной области кредитования производства характерны следу-ющие основные признаки:
- капитал используется сразу без какого либо этапа освоения производ-ства, и возвращается сразу после одного цикла производства и продажи то-вара;
- в результате получения кредита в производстве практически не меня-ются качество и структура производственного потенциала;
- полученные средства используются лишь на поддержание функциони-рования производства продукции, ими могут быть оплачены: сырье, ком-плектующие, энергия, запчасти для оборудования, труди т. п.;
- для получения кредита не нужно разрабатывать и представлять в банк инвестиционный проект и бизнес план его практической реализации;
- если работники банка хорошо знают заемщика, например это старый клиент, находящийся в банке на обслуживании, то риск невозврата ссуды при подобном кредитовании может быть небольшим.
2. Создание новых или совершенствование имеющихся производств. Это область кредитования реализации инвестиционных проектов. Именно креди-тование в пределах данной области и может считаться банковским инвести-ционным кредитованием.
Для этой области кредитования производства характерны следующие признаки:
- субъекты инвестиционной деятельности — инвесторы, заказчики и под-рядчики разрабатывают инвестиционный проект;
- инвесторы, желающие получить кредит, обязательно представляют в банк бизнес план практической реализации инвестиционного проекта;
- вложение средств в данный бизнес может осуществляться по различ-ным схемам и необязательно лишь в самом начале реализации проекта;
- существует достаточно длительный период освоения нового или об-новленного производства;
- срок окупаемости может быть продолжительным и имеет принципи-альное значение для получения кредита заемщиком;
- создается новый производственный потенциал или качественно меняет-ся состояние уже имеющегося: в частности, приобретаются новые основные фонды и нематериальные активы, создаются новые технологии, для отладки которых приобретаются оборотные средства и оплачивается труд специали-стов;
- риски невозврата ссуды и получения платы за кредит могут быть до-статочно высоки, поэтому требуется тщательная отработка в банке всех про-цедур, входящих в технологию кредитования инвестиционных проектов.
Практика кредитования предприятий в российских коммерческих банках разнообразна, можно выделить следующие общие черты [9, с. 35-36].
В подавляющем большинстве коммерческих банков нет четкой рабочей программы развития на текущий и последующий годы. Соответственно, в этих банках нет документа, где была бы ясно сформулирована кредитная и инвестиционная политика.
Есть основания утверждать, что общепризнанного методического обес-печения, задающего некоторый качественный уровень этой Ра боты, в России пока нет. Во многих банках есть свой собственный документ, регламентиру-ющий кредитование, некоторые банки при кредитовании пользуются отдель-ными методическими рекомендациями, например Центра банковских иссле-дований. Во многих банках вообще нет качественного методического обеспе-чения, и их кредитные подразделения находятся в очень сложном положе-нии.
Хотя в большинстве коммерческих банков у работников кредитных и инвестиционных отделов есть должностные инструкции, но отмечается их не-достаточная проработанность.
Руководители кредитных подразделений не умеют разрабатывать инве-стиционные проекты и бизнес планы, не владеют они и их анализом.
Примерно трети опрошенных работников приходилось самостоятельно проводить обследование предприятий. Почти всем приходилось делать оценку финансового состояния заемщика.
Более половины опрошенных руководителей кредитных подразделений считают, что необходим государственный стандарт, регламентирующий кре-дитную работу коммерческих банков. Кроме того, в частных беседах боль-шинство банковских работников признало, что в настоящее время их банки кредитуют лишь своих постоянных клиентов, выдавая им средства на под-держание функционирования производства. Считают, что риск невозврата таких кредитов минимален. На развитие производства банки денег практиче-ски не выдают. Особо необходимо отметить то обстоятельство, что опрос проводился среди благополучных банков.
Если свести вышесказанное воедино, то получается, что в благополуч-ных банках кредитование заемщиков носит весьма осторожный характер, на уровне необходимого пополнения оборотных средств для производства успешно реализуемой продукции, часто на экспорт. Кредитные подразделе-ния банков не имеют серьезного нормативно методического обеспечения для выполнения анализа сложных инвестиционных проектов развития производ-ства и практически не владеют качественной оценкой бизнес-плана. Из этого можно сделать следующий вывод — российские коммерческие банки при пе-реходе экономики страны от этапа стабилизации производства к оживлению и подъему окажутся в весьма трудном положении, так как им придется выйти из почти безрисковой зоны поддержки выпуска продукции, пользующейся устойчивым спросом, перейдя в рискованную зону кредитования развития производства. Реализация технологий инвестиционного кредитования пред-приятий требует высокого качества выполнения всех операций, связанных с выдачей таких кредитов и их четкой взаимосвязи в рамках единой системы, обеспечивающей внутри банка качество инвестиционного кредитования.
По нашему мнению, для построения эффективной банковской системы кредитования инвестиционных проектов необходимо обеспечить четкость механизма управления данной системой через взаимоувязку стратегических и тактических (оперативных) планов с генеральной целью банка.
Основу эффективной системы банковского инвестиционного кредитова-ния составляют следующие управляющие элементы:
- методические основы выбора направлений кредитования инвестицион-ных проектов;
- методические основы формирования условий кредитования инвестици-онных проектов;
- методические основы управления рисками в системе банковского кре-дитования инвестиционных проектов;
- методические основы рационального распределения финансовых ре-сурсов в процессе банковского кредитования инвестиционных проектов.
Отметим, что первые два элемента относятся к стратегической подсисте-ме, последний элемент — к оперативной (тактической) подсистеме.
Макроэкономический аспект является первоочередным в процесс се вы-бора эффективных направлений деятельности, поэтому анализ привлекатель-ности отраслей промышленности для банковского инвестирования имеет весьма важное значение. Инвестировать в хорошо работающее предприятие в развивающейся отрасли менее рискованно, чем в предприятие с такими же финансовыми показателями в отрасли стагнирующей. В западных странах информация, характеризующая состояние отраслей, содержится в специаль-ных сборниках различных рейтинговых агентств (например, Dun and Bradstreet, Industry Norms and Key Business Rations). В России на сегодняш-ний день такая информация отсутствует, чем в довольно значительной степе-ни, можно объяснить низкий уровень банковского инвестирования реальной экономики [20,с. 9]. В связи с этим представляется актуальным формирова-ние методических основ мониторинга отраслей в целях определения приори-тетных направлений инвестирования.
Группой экспертов (специалистов по оценке рисков предприятий, марке-тологов, специалистов в сфере бизнес планирования и оценки экономических процессов в российской промышленности) был выведен показатель перспек-тивной инвестиционной привлекательности отраслей на ближайшие три пять лет. Он носит прогнозный характер и является нормированной относительно 100% ной величиной, полученной в результате усреднения значений так называемых технологического и потребительского показателей, вычислен-ных с применением экспертных систем и оценочных 10 балльных шкал.
Технологический показатель характеризует потенциальную потребность предприятия в техническом перевооружении и его способность с применени-ем нового оборудования, а также инновационных технологий производить качественную, конкурентоспособную и ликвидную продукцию, которая мо-жет обеспечить окупаемость инвестиционных вложений.
Эксперты, определяя показатель инвестиционной привлекательности, на основании специальных экспертных шкал оценивали следующие технологи-ческие и потребительские характеристики типичных предприятий отрасли:
? состояние и перспективы технологической базы;
? состояние сырьевой базы;
? степень зависимости от импорта сырья, оборудования и комплектую-щих;
? потребности в промышленном строительстве, реконструкции;
? состояние и перспективы менеджмента;
? пластичность управления;
? административная политика;
? техническая политика;
? маркетинговая политика;
? инновационная политика;
? потребность в оборудовании и техническом переоснащении;
? окупаемость вложений в производственный цикл;
? платежеспособность и норма прибыли (рентабельность);
? социальная значимость продукции и широта потребительского
? спектра;
? ликвидность и конкурентоспособность продукции отрасли в
? региональном (общероссийском) масштабе;
? положение и перспективы продукции отрасли на международном рын-ке;
? связь со средним и малым бизнесом и дилерская активность
? предприятий;
? уровень рыночной цивилизованности отраслей;
? уровень криминализованности.
Таким образом, экспертный показатель инвестиционной привлекатель-ности характеризует как комплексную потребность отрасли в инвестициях и кредитных средствах, так и ее потенциальную возможность их возвратить. Иными словами, чем выше относительно 100%-ный показатель инвестицион-ной привлекательности, тем большее количество средств способна поглотить отрасль на технологические и коммуникационные цели и тем скорее она спо-собна эти средства вернуть или окупить.
На основании экспертизы были выделены три группы промышленных отраслей, в той или иной степени перспективных в плане инвестирования на ближайшие три пять лет.
Первая группа — это отрасли, которые обладают высоким потенциалом реализации и возврата инвестиционных средств (по комплексному показате-лю они близки к 60–80 %). В этой группе безусловным лидером является пищевая промышленность (мясная, рыбная, мукомольная, кондитерская), торговля пищевыми продуктами — ее технологический потенциал свыше шести баллов, а потребительский самый высокий (самая высокая ликвид-ность продукции) — 9,71 балла. Причем для предприятий этой отрасли ха-рактерна высокая конкурентоспособность как на внутреннем, так и на меж-дународном рынках. Немного отстает электроэнергетика, готовая поглотить значительные объемы инвестиций и кредитных средств. Конечно, в настоя-щее время у отрасли колоссальное количество проблем, связанных и с тех-нологическим несовершенством и износом оборудования, и с косностью ме-неджмента на предприятиях, входящих в структуру РАО ЕЭС. Но в то же время внутренняя потребность страны в электроэнергетике и новых финан-совых схемах взаимоотношения с предприятиями отрасли очевидна (потре-бительский показатель — 7,87 балла). Все более нуждаются в технологиче-ском переоснащении железнодорожный транспорт и гражданская авиация, на долю которых приходится ежегодно возрастающий объем пассажирских и грузовых перевозок. Условная продукция этих отраслей имеет весьма высо-кую ликвидность.
В этой же группе, кроме традиционных экспортно-ориентированных от-раслей (нефтедобыча и нефтепереработка, газовая промышленность), есть и наиболее социально значимые отрасли, которые при техническом перево-оружении могут реализовать процесс импортозамещения и выйти на высо-кий уровень рентабельности. Такое их положение обусловлено, прежде все-го, высокой социальной значимостью выпускаемой продукции и ее доступ-ностью для все более значительных потребительских слоев.
Во второй группе находятся отрасли, обладающие повышенной инве-стиционной перспективностью (показатели выше 50 %). Предприятия, рабо-тающие в них, остро нуждаются в целевом инвестировании, но по разным причинам окупаемость инвестиций будет протекать медленнее, чем в преды-дущей группе (это связано с ликвидностью продукции или с уровнем рента-бельности предприятий). В этом ранге лидируют авиационная промышлен-ность, общее машиностроение, химическая и нефтехимическая промышлен-ность, строительство и промышленность стройматериалов.
В третью группу входят отрасли пониженной инвестиционной привлека-тельности (их комплексный показатель ниже 50 %). В эту группу попали промышленные сектора, характеризующиеся пониженной и низкой инвести-ционной перспективностью, что связано, прежде всего, с их потребностями в долговременных кредитах при невысоком уровне рентабельности. Так, например, инвестиционные вложения в геологоразведочные предприятия (включая золотодобывающие) смогут дать отдачу не ранее, чем через 10–12 лет. Еще более неутешительных результатов следует ожидать от вложений в сельское хозяйство, которое находится на очень низком техническом уровне. Черная металлургия пока одна из самых низкоорганизованных в рыночном плане отраслей.
При экспертном исследовании отраслей были проанализированы воз-можные факторы, обусловливающие конкурентоспособность и перспектив-ность развития отраслей, их влияние на технологическую, управленческую, маркетинговую, инновационную, социальную состоятельность предприятия, его платежеспособность и способность выпускать качественную продукцию. Каждый фактор оценивали двумя показателями по 10 балльной школе с по-зиции оперативной и стратегической инвестиционной целесообразности. Оперативная инвестиционная целесообразность демонстрирует, в какой сте-пени вложения в целевые мероприятия могут окупиться в течение ближай-ших трех лет.
Стратегическая инвестиционная целесообразность показывает значи-мость инвестиционных целевых вложений, направленных на перспективу (5–10 лет). Комплексная инвестиционная целесообразность характеризует сте-пень эффективности вложений в реализацию мероприятия в целом, развитие производственной и торговой инфраструктуры и собственной транспортной базы предприятия, что позволит ускорить процесс доставки готовой продук-ции и сырья для ее производства.
В плане стратегической привлекательности инвестиций лидером стал фактор вывода российской продукции на мировые рынки (международные маркетинговые программы). [23, с. 12-16].
Инвестиции в инновационную деятельность — это также дело не близкой перспективы, поскольку любые инновационные решения и новые технологии нуждаются в отлаженной технической базе и организации грамотного произ-водственного менеджмента. В то же время все больше предприятий будет приходить к необходимости развития на собственной базе системы иннова-ционного менеджмента, который позволит повышать качество и конкуренто-способность их продукции как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

Глава 2. Исследование финансирования инвестиционных проектов
коммерческом банке

2.1. Анализ базовых форм и эффективности кредитования
инвестиционных проектов
164
Оценка эффективности кредитования инвестиционных проектов заклю-чается в определении пропорционального соотношения между полученным результатом и объемом затраченных ресурсов. При оценке эффективности инвестиционной деятельности рассматривается соотношение между текущи-ми доходами от инвестиций и текущей стоимостью вложенных инвестицион-ных ресурсов.
В российской практике оценка эффективности инвестиций осуществляет-ся в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективно-сти инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержден-ными Госстроем России, Министерством экономики РФ и Госкомпромом России в 1994 г. Эти рекомендации основаны на методологии, широко при-меняемой в современной международной практике, и согласуются с метода-ми, предложенными UNIDO.
Эффективность инвестиционных вложений обусловлена соотношением внутренней доходности ИП и внешней, требуемой доходности, которая явля-ется ставкой дисконтирования денежных потоков ИП. Как известно из основ инвестиционного анализа, инвестиции являются эффективными, если требуе-мая доходность не превышает внутренней доходности проекта. При этом внутренняя доходность определяется только параметрами самого ИП (в первую очередь соотношением результатов и затрат), а требуемая доход-ность зависит отряда внешних факторов, таких, как риск и избранная поли-тика финансирования инвестиций. Соотношение риск/доходность при этом определяет величину рисковой надбавки к процентной ставке дисконтирова-ния денежных потоков проекта.
Как известно, использование заемного финансирования (в том числе кредитов) при определенных условиях повышает эффективность вложения собственных средств в ИП. Данное обстоятельство обусловлено влиянием финансового рычага на доходность собственного капитала: если действие финансового рычага положительно, то это приводит к увеличению доходно-сти собственного капитала.
Таким образом, положительное или отрицательное влияние заемных средств на доходность собственного капитала, а также интенсивность этого влияния, определяются соотношением между внутренней доходностью про-екта и ставкой процента по заемным средствам. Эффективность этого влия-ния определяется долей заемных средств в общем капитале, используемом для финансирования проекта.
Учитывая вышеизложенное, можно обобщить все возможные ситуации, когда предприятие, реализующее инвестиционный проект, может обратиться за кредитом при достаточности собственных источников финансирования:
1. Проект является эффективным, однако, предприятие за счет эффекта финансового рычага стремится повысить доходность собственных средств, инвестируемых в проект. В данном случае заемные средства вероятнее всего будут оказывать положительное влияние (положительный эффект финансо-вого рычага), так как ситуация, когда ставка процента по кредиту выше тре-буемой доходности собственного капитала, маловероятна.
2. Проект является неэффективным при финансировании его на 100 % за счет собственных средств, однако предприятие за счет эффекта финансового рычага надеется повысить рентабельность собственного капитала до требуе-мого уровня и тем самым расширить свою инвестиционную программу.
В условиях прогнозируемой на будущий год вялотекущей экономиче-ской динамики, которая к тому же напрямую зависит от ситуации на миро-вых рынках сырья, рассчитывать на снижение кредитных рисков не прихо-дится.
Участие банка в финансировании инвестиционного проекта экономиче-ски обусловлено соотношением кредитной процентной ставки и требуемой доходности источников собственных средств. По сути участие банка ограни-чено областью действия положительного финансового рычага при условии, что проект будет являться эффективным с точки зрения предприятия. В этих случаях доходы проекта будут обеспечивать погашение кредита с учетом начисленных процентов. В области действия отрицательного финансового рычага при достаточном объеме собственных средств предприятие само от-кажется от участия банка. [23, с. 19-22].
При кредитовании инвестиционных проектов основным источником вы-плат по предоставляемым кредитам являются доходы, которые поступят от проекта, поэтому кредитование производится только тогда, когда прогнози-руемых доходов достаточно для погашения кредита с учетом начисленных процентов. Таким образом, если для источников собственного капитала (предприятия) доходами, которые может принести проект, определяется эф-фективность инвестиций, то для источников кредитных ресурсов доходы ИП определяют возможность погашения кредита с учетом начисленных процен-тов по установленной процентной ставке.
Проектный цикл или жизненный цикл проекта является исходным поня-тием для решения проблемы финансирования работ по проекту, принятия соответствующих решений. Согласно сложившейся практике, состояния, че-рез которые проходит проект, называются фазами (этапами, стадиями). В самом общем виде проектный цикл делится на три фазы:
1) прединвестиционная;
2) инвестиционная;
3) эксплуатационная.
В рамках каждой фазы можно выделить ряд этапов).
Для кредитора проектный цикл по сути дела начинается с момента полу-чения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, а заканчи-вается моментом, когда заемщик выполняет все свои платежные обязатель-ства по кредиту и кредитный договор прекращает свое действие.
Наиболее важными для кредиторов являются этапы: отбора и оценки проекта, переговоров и принятия решения о финансировании проекта; кон-троля за реализацией проекта.
Оговоримся, что это очень укрупненное вычленение этапов. Весьма важно, чтобы кредитор имея четкое представление о проектном цикле заем-щика, а заемщик - кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении про-екта и действовать максимально скоординировано. Банку необходимо доско-нальное знание проектного цикла заемщика для того, чтобы:
- максимально полно учесть все расходы и доходы, связанные с реали-зацией проекта (в каждой фазе и на каждом этапе);
- представлять все риски, связанные с реализацией проекта (опять-таки в каждой фазе и на каждом этапе);
- разработать свой график контроля за реализацией проекта (с указа-нием временных точек, отделяющих различные фазы и этапы друг от друга)




Тэги: условия кредитования инвестиционных проектов коммерческими банками, теоретическая база инвестиционного кредитования и проблемы финансирования инвестиций в российской федерации, механизм инвестиционного кредитования в рф, система банковского кредитования инвестиционных проектов, исследование финансирования инвестиционных проектов коммерческом банке, анализ базовых форм и эффективности кредитования инвестиционных проектов, управление рисками в системе банковского кредитования инвестиционных проектов



x

Уважаемый посетитель сайта!

Огромная просьба - все работы, опубликованные на сайте, использовать только в личных целях. Размещать материалы с этого сайта на других сайтах запрещено. База данных коллекции рефератов защищена международным законодательством об авторском праве и смежных правах. Эта и другие работы, размещенные на сайте allinfobest.biz доступны для скачивания абсолютно бесплатно. Также будем благодарны за пополнение коллекции вашими работами.

В целях борьбы с ботами каждая работа заархивирована в rar архив. Пароль к архиву указан ниже. Благодарим за понимание.

Пароль к архиву: 20Y11139

Я согласен с условиями использования сайта