Уважаемый посетитель сайта! На нашем сайте вы можете скачать без регистрации книги, тесты, курсовые работы, рефераты, дипломы бесплатно!

Авторизация на сайте

Забыли пароль?
Регистрация нового пользователя

Наименование предмета

Яндекс.Метрика
Задача № 2.
Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 30 000,00. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1 000,00. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 12 000,00 и 3000,00 соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000,00.
Стоимость необходимого оборудования составляет 40 000,00, его нормальный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 5000,00. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 8000,00. Предполагается, что по завершению проекта его уровень составит половину исходного.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 30%. Используется линейный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.
2) Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%? Подкрепите свой ответ необходимыми расчетами.

Решение:
1. Определим сумму инвестиций в проект (COF):
COF = FA + WC
COF = 40 000 + 8 000 = 48 000 (рублей).
Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:
А = (40 000 - 5 000) / 5 = 7 000 (рублей).
Определим сумму операционного потока (CIF):
CIF=(30 000 – 1 000 – 12 000 – 3 000 – 2 000 – 7 000) * (1–0,3) + 7 000 = 10 500
CIF(n=5)=(30 000 – 1 000 – 12 000 – 3 000 – 2 000 – 7 000)*(1–0,3) + 7 000 + 9000 = 19 500

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1.


Таблица 1.

Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.
№ пп Выплаты и поступления по проекту Период
0 1 2 3 4 5

1 Закупка оборудования 40000
2 Увеличение оборотных средств 8000
3 Выручка от реализации Rt 30000 30000 30000 30000 30000
4 Потери в выручке 1000 1000 1000 1000 1000
5 Переменные затраты VCt 12000 12000 12000 12000 12000
6 Постоянные затраты FCt 3000 3000 3000 3000 3000
7 Прочие затраты 2000 2000 2000 2000 2000
8 Амортизация At 7000 7000 7000 7000 7000
9 Прибыль до налогообложения (3-4-5-6-7-8) 5000 5000 5000 5000 5000
10 Налог на прибыль, 30% 1500 1500 1500 1500 1500
11 Чистый операционный доход (9-10) 3500 3500 3500 3500 3500
12 Ликвидационная стоимость оборудования 5000
13 Высвобождение оборотного капитала 4000
Денежный поток
14 Начальные капиталовложения (1+2) 48000
15 Денежный поток от операций CF (8+11) 10500 10500 10500 10500 10500
16 Поток от завершения проекта LC (12+13) 9000
17 Чистый денежный поток NCFt (15+16-14) -48000 10500 10500 10500 10500 19500







Для анализа воспользуемся функциями MS Excel (табл.2).

Таблица 2.

NVP = =ЧПС(Норма_дисконта;Платежи)
PI = =-ЧСС/Инвест+1
MIRR = =МВСД(Платежи;Норма_дисконта;Ставка_реинвест)
IRR = =ВСД(Платежи)

Полученные данные представлены на рис.1.


Рисунок 1.



Критерий NPV дает вероятностную оценку прироста стоимости предприятия в случае принятия данного проекта. NPV<0. Внутренняя норма доходности IRR равна 8%, что меньше ставки дисконтирования (r =10%). Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Согласно данному критерию проект является нерентабельным (значение индекса ниже 1). Вывод: проект нерентабельный.
2. Рассмотрим данный проект при условии предоставления льгот на вновь вводимое оборудование (20%).
Льгота = 40000 * 0,2 = 8000
Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:
А = (40000 - 5000 - 8000) / 5 = 5400 (рублей).
Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3, данные анализа на рисунке 2.

Таблица 3.
Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.
№ пп Выплаты и поступления по проекту Период
0 1 2 3 4 5

1 Закупка оборудования 40000
2 Увеличение оборотных средств 8000
4 Выручка от реализации Rt 30000 30000 30000 30000 30000
5 Потери в выручке 1000 1000 1000 1000 1000
6 Переменные затраты VCt 12000 12000 12000 12000 12000
7 Постоянные затраты FCt 3000 3000 3000 3000 3000
8 Прочие затраты 2000 2000 2000 2000 2000
9 Амортизация At 7000 7000 7000 7000 7000
10 Прибыль до налогообложения (4-5-6-7-8-9) 5000 5000 5000 5000 5000
11 Налог на прибыль, 24% 1200 1200 1200 1200 1200
12 Чистый операционный доход (9-10) 3800 3800 3800 3800 3800
13 Ликвидационная стоимость оборудования 5000
14 Высвобождение оборотного капитала 4000
Денежный поток
15 Начальные капиталовложения (1+2-3) 48000
16 Денежный поток от операций CF (9+12) 10800 10800 10800 10800 10800
17 Поток от завершения проекта LC (13+14) 9000
18 Чистый денежный поток NCFt (16+17-15) -48000 10800 10800 10800 10800 19800



Рисунок 2.



Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 3247,25 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=13%> r) на 3% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,08 или 8 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об малой экономической эффективности проекта и в случае наличия у предприятия более привлекательных альтернатив такой проект следует отклонить.


Задача № 3.
Предприятие «А» ежегодно выпускает и продает 11 000 ед. продукта «Х» по 20,00 за штуку. Проведенные в прошлом году маркетинговые исследования стоимостью в 44 000,00 показали, что емкость рынка для данного продукта составляет 18 000 ед. в год. Прогнозируется, что такая тенденция сохранится около 5 лет.
Балансовая стоимость имеющегося оборудования составляет 60 000,00. В настоящие время его можно продать по балансовой стоимости. Предполагается, что при прежних объемах выпуска оно проработает еще 5 лет, после чего будет списано. Переменные затраты на единицу выпуска продукта равны 9,00.
Максимальная производительность нового оборудования стоимостью в 250 000,00 составляет 20 000 ед. в год. Нормативный срок службы – 5 лет, после чего оно может быть списано. Его внедрение позволит сократить переменные затраты на единицу продукта до 7,00, однако потребует увеличения оборотного капитала в периодах 0 и 1 на 1000,00 соответственно.
Стоимость капитала для предприятия равна 15%, ставка налога – 50%. Используется линейный метод начисления амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение.
1. Определим сумму инвестиций в проект (COF):
COF = FA + WC
COF0 = 250 000 – 60 000 + 1 000 = 191 000 (рублей); COF1=1000.
Определим изменение амортизационных отчислений (?A):
?A = (250 000 / 5) – (60000/5)= 38000 (рублей).
Изменение переменных затрат
?VC= 18000*7 - 11000*9 = 27000
Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 4, данные анализа на рисунке 3.
Таблица 4.
Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.
№ пп Выплаты и поступления по проекту Период
0 1 2 3 4 5

1 Закупка оборудования 250000
2 Увеличение оборотных средств 1000 1000
3 Реализация старого оборудования 60000
4 Изменение выручки от реализации 140000 140000 140000 140000 140000
5 Изменение переменных затрат (увеличение) 27000 27000 27000 27000 27000
6 Амортизация нового оборудования 50000 50000 50000 50000 50000
7 Амортизация старого оборудования 12000 12000 12000 12000 12000
8 Изменение амортизационных платежей(6-7) 38000 38000 38000 38000 38000
9 Изменение дохода до налогов(4-5-8) 75000 75000 75000 75000 75000
10 Изменение налоговых платежей 37500 37500 37500 37500 37500
11 Изменение чистого операционного дохода (9-10) 37500 37500 37500 37500 37500
Денежный поток
194 12 Начальные капиталовложения (1+2-3) 191000 1000
13 Денежный поток от операций CF (8+11) 75500 75500 75500 75500 75500
14 Чистый денежный поток NCFt (13-12) -191000 74500 75500 75500 75500 75500


Рисунок 3.

Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 53233,17 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=28%> r) на 13% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,28 или 28 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности проекта и такой проект следует принять.
2. Рассмотрим донный проект при условии, что выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании.

Определим сумму инвестиций в проект (COF):
COF = FA + WC
COF0 = 250000 + 60000 + 1000 = 311000 (рублей);
COF1=1000.
Определим изменение амортизационных отчислений (?A):
?A = (250 000 / 5) + (60000/5)= 62000 (рублей).
Изменение переменных затрат
?VC= (5000*9 + 15000*7) – (11000*9) = 51000 (рублей).
Изменение выручки
20000*20 – 11000*20 = 180000 (рублей)
Изменение доходов до налогов
180000 – 51000 – 62000 = 67000

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 5, данные анализа на рисунке 4.
Таблица 5.
Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.
№пп Выплаты и поступления по проекту Период
0 1 2 3 4 5

1 Закупка оборудования 250000
2 Увеличение оборотных средств 1000 1000
4 Изменение выручки от реализации 180000 180000 180000 180000 180000
5 Изменение переменных затрат (увеличение) 51000 51000 51000 51000 51000
6 Амортизация нового оборудования 50000 50000 50000 50000 50000
7 Амортизация старого оборудования 12000 12000 12000 12000 12000
8 Изменение амортизационных платежей(6-7) 50000 62000 62000 62000 62000
9 Изменение дохода до налогов(4-5-8) 79000 67000 67000 67000 67000
10 Изменение налоговых платежей 39500 33500 33500 33500 33500
11 Изменение чистого операционного дохода (9-10) 39500 33500 33500 33500 33500
Денежный поток
12 Начальные капиталовложения (1+2-3) 251000 1000
13 Денежный поток от операций CF (8+11) 89500 89500 89500 89500 89500
14 Чистый денежный поток NCFt (13-12) -251000 88500 89500 89500 89500 89500


Рисунок 4.
Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 41868,1 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=23%> r) на 8% превышает стоимость капитала. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,17 или 17 коп. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об меньшей эффективности проекта по сравнению с предыдущим.
Показатель Вариант 1 Вариант 2
NVP 53233,17 41868,10
PI 1,28 1,17
IRR 28% 23%

Следует принять первый проект.




Тэги: Разработка плана движения денежных потоков по проекту и оценка его экономической эффективности



x

Уважаемый посетитель сайта!

Огромная просьба - все работы, опубликованные на сайте, использовать только в личных целях. Размещать материалы с этого сайта на других сайтах запрещено. База данных коллекции рефератов защищена международным законодательством об авторском праве и смежных правах. Эта и другие работы, размещенные на сайте allinfobest.biz доступны для скачивания абсолютно бесплатно. Также будем благодарны за пополнение коллекции вашими работами.

В целях борьбы с ботами каждая работа заархивирована в rar архив. Пароль к архиву указан ниже. Благодарим за понимание.

Пароль к архиву: 20Y11139

Я согласен с условиями использования сайта