Уважаемый посетитель сайта! На нашем сайте вы можете скачать без регистрации книги, тесты, курсовые работы, рефераты, дипломы бесплатно!

Авторизация на сайте

Забыли пароль?
Регистрация нового пользователя

Наименование предмета

Яндекс.Метрика
Ведение………………………………………………………………..... 3

Вопрос 1. Рынок ссудных капиталов
1.1. Определение РСК…………………………………….…………….3
1.2. Источники возникновения СК…………………………………… 4
1.3. Особенности ссудного капитала………………………………..... 4
1.4. Структура рынка ссудных капиталов……………………………. 5
1.5. Функции рынка ссудных капиталов……………………………... 6

Вопрос 2. Кредитная система (сущность, функции, кредитный
механизм, элементы системы).…………………………….6

Вопрос 3. Рынок ценных бумаг
3.1. Общая характеристика, структура……………………………….11
3.2. Рынок облигаций………………………………………………….12
3.3. Рынки необлигационных ценных бумаг………………………...15

*Обобщение. Мировой рынок ссудных капиталов как схема
организации элементов структуры РСК
4.1. Четыре структуры в МРСК……………………………………….18
4.2. Схема формирования МРСК……………………………….……..23
4.3. Мировой, международный и национальные рынки ссудных
капиталов, их отличия и связь……………………………………24
4.4. Участники МРСК…………………………………………………24

Заключение……………………………………………………………..26
Список литературы.................................................................................27
Приложение 1
Приложение 2



Введение

Мы живем в условиях мировой экономики, которая характеризуется не только свободной торговлей товарами и услугами, но даже в большей степени свободным движением капитала. Процентные ставки, курсы обме-на валют, курсы акций в различных странах связаны самым тесным об-разом, и мировой рынок ссудных капиталов начинает оказывать огромное влияние на экономические условия.
Вспоминая события 1998 года, когда финансовый кризис в Азии нанес сокрушительный удар и по экономике нашей страны и, учитывая решающую роль, которую международный ссудный капитал еще может сыграть в ее судьбе, приходится признать насущную необходимость бо-лее глубокого изучения данной проблемы.
Задачей данной контрольной работы является, как можно более де-тально описать сектора и элементы рынка ссудного капитала, их взаимо-действие между собой, представляющее основу его функционирования. Без понимания этих основных вещей невозможно осознать и ми-ровой рынок ссудных капиталов как единое целое – почти все иссле-дования в этой сфере останавливаются лишь на некоторых отдельных сторонах деятельности рынка.
Изучая настоящее и прошлое состояние мирового рынка ссудных капиталов, хотелось бы заглянуть и немного вперед. Поэтому цель этой работы - попытаться на основе объективных тенденций развития рынка сделать прогнозы на будущее и посмотреть, есть ли место в этом буду-щем для нашей страны, или же она будет выброшена на периферию рынка – вопросы, которые сейчас, наверное, волнуют многих.

1. Рынок ссудного капитала:
сущность, функции, структура

1.1. Определение РСК
Прежде чем перейти к анализу структуры и функций рынка ссудного капитала необходимо раскрыть само понятие ссудный капитал.
Ссудный капитал – денежный капитал, отдаваемый на условиях возвратности в ссуду и приносящий доход в форме ссудного процента.
Ссудный процент является платой за кредит, своеобразной ценой ссудного капитала. Источником ссудного процента является прибыль заемщика в результате использования ссуды.
Рынок ссудного капитала - экономический механизм аккумулирова-ния и перераспределения ссудного капитала.
Формой движения ссудного капитала является кредит. Ссудный капи-тал представляет собой особую историческую категорию капитала, кото-рая возникает и развивается в условиях капиталистического способа про-изводства

1.2. Источники возникновения СК
В ходе объективного процесса воспроизводства постоянно образу-ются запасы товарной продукции и временно свободный капитал в де-нежной форме. Погоня за прибылью заставляет капиталиста вкладывать временно высвобождающийся капитал в банки своей страны и за рубе-жом для получения дохода в виде процентов. Банки в свою оче-редь предоставляют эти средства другим капиталистам под более высо-кий процент. На базе обособления денежного капитала от про-мышленного возникает рынок ссудных капиталов.
Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:
• амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновле-ния, расширения и восстановления производственных фондов;
• часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;
• денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной пла-ты;
• прибыль, идущая на обновление и расширение производства;
• денежные доходы и сбережения всех слоев населения;
• денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных банков.
Например: за последние 20–30 лет в качестве источника ссудного капитала все активнее используются сбережения населения, особенно трудящихся слоев. Эта тенденция характерна для США, Англии, Канады, Германии, Франции, Италии, Японии и других стран. Как правило, сбережения населения воплощаются в банковских вкладах, резервах пен-сионных фондов, страховых компаний, а также в покупке различных цен-ных бумаг.
1.3. Особенности ссудного капитала:
1. Ссудный капитал выступает только в одной форме – в денежной.
2. Ссудный капитал имеет своеобразную форму отчуждения, форму ссуды. Собственность на ссудный капитал остается за кредитором, а стоимость на время отчуждается от кредитора.
3. Ссудный капитал как бы раздваивается на капитал-собственность и капитал-функцию. Является собственностью кредитора и функционирует на предприятии заемщика.
4. Ссудный капитал это своеобразный товар. Он продается и покупается как товар и имеет потребительную стоимость. Его потребительная стои-мость состоит в способности приносить прибыль. Своеобразной це-ной ссудного капитала как товара является ссудный процент.
1.4. Структура рынка ссудных капиталов
Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным (Приложение 1).
По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года, и непосредственно рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кре-дитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

Таблица 1. Отличия денежного рынка и мирового рынка капиталов

Критерии Мировой денежный рынок Мировой рынок капиталов

Форма экспорта
капитала в виде денег (депозитов), то есть международного платежного средства в виде самовозрастающей стоимости – банковские кредиты и займы
Сроки кредитов краткосрочный характер (до 1 года) среднесрочный и долгосрочный характер (более 1 года)
Цель кредитов для пополнения оборотных средств для пополнения основного капитала
Сфера применения обслуживание сферы обращения – международ-ной торговли обслуживание процесса рас-ширенного производства – строительство и реконструкция


По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов) и рынка ценных бумаг. Последний в свою очередь разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, и внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называется уличным.
Временной и функционально-институциональный признаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран. Вместе с тем о состоянии национального рынка судят по институциональному признаку, т.е. по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бу-маг.
Наиболее развитыми являются рынки капиталов США, стран Западной Европы и Японии. В этих странах существуют разветвленные, гибкие рын-ки капиталов с хорошо развитыми двумя основными ярусами и разветвленной сетью различных кредитно-финансовых институтов. В то же время рынок капитала в США находится в привилегированном положении, поскольку указанные характеристики в нем представлены зна-чительно.
1.5. Функции рынка ссудных капиталов
Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству капиталистических производственных отношений.
Следует выделить пять основных функций рынка ссудных капиталов:
1. обслуживание товарного обращения через кредит;
2. аккумуляция, или собирание, денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов;
3. трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства.
Эти три функции стали активно использоваться в промышленно разви-тых странах в послевоенный период.
4. обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов (учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотеч-ное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма).
Во всех четырех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала.
5. ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

Указанные функции рынка ссудных капиталов направлены на поддержание капиталистического способа производства, обеспечение функционирования экономической системы государственно-монополистического капитализма.
Таким образом, отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие капиталистического общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.

2. Кредитная система

Современна кредитная система - это совокупность различных кредит-но-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала. Через кредитную систему реализуются сущность и функции кредита.
Различают два понятия кредитной системы:
1) совокупность кредитно-расчетных и платежных отношений, которые ба-зируются на определенных, конкретных формах и методах кредитования (функциональная форма);
2) совокупность кредитно-финансовых учреждений, аккумулирующих свободные денежные средства и предоставляющих их в ссуду (институциональная форма).
В первом аспекте кредитная система представлена банковским, потре-бительским, коммерческим, государственным, международным кредитом. Всем этим видам кредита свойственны специфические формы отношений и методы кредитования. Реализуют и организуют эти отношения специали-зированные учреждения, образующие кредитную систему во втором (ин-ституциональном) понимании. Ведущим звеном институциональной струк-туры кредитной системы являются банки. Кредитная система — более ши-рокое и емкое понятие, чем банковская система, включающая лишь сово-купность банков, действующих в стране.
Кредитная система как совокупность кредитно-финансовых институтов аккумулирует свободные денежные капиталы, доходы и сбережения различных слоев населения и предоставляет их в ссуду фирмам, прави-тельству и частным лицам, которые действуют на рынке ссудных ка-питалов, осуществляя аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала.
Через кредитную систему реализуются сущность и функции кредита. Кредит есть форма движение ссудного капитала, т.е. денежного капитала, который отдается в ссуду на условиях возвратности за определенный процент.
Кредит выполняет следующие функции:
• аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала;
• перераспределение денежного капитала;
• экономию издержек;
• ускорение концентрации и централизации капитала;
• регулирование экономики.
Современная кредитная система капиталистических стран в послевоенные годы претерпела серьезные структурные изменения: снизилась роль банков и возросло влияние других кредитно-финансовых институтов (страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных компаний и т.д.). Это выразилось как в росте общего числа новых кредит-но-финансовых институтов, так и в увеличении их удельного веса в совокупных активах всех кредитно-финансовых институтов. Такие эво-люционные процессы коснулись и многих развивающихся стран.
Важными процессами в современной кредитной системе капиталистиче-ских стран явились:
• концентрация и централизация банковского капитала;
• дальнейшее усиление конкуренции между различными типами (видами) кредитно-финансовых институтов;
• продолжение сращивания крупных кредитно-финансовых институтов с мощными промышленными, торговыми, транспортными корпораци-ями и компаниями;
• интернационализация деятельности кредитно-финансовых институтов и создание международных банковских объединений и групп.
Кредитная система функционирует через КРЕДИТНЫЙ МЕХА-НИЗМ. Он представляет собой, во-первых, систему связей по аккумуляции и мобилизации денежного капитала между кредитными институтами и различными секторами экономики, во-вторых, отношения, связанные с перераспределением денежного капитала между самими кредитными институтами в рамках действующего рынка капитала, в-третьих, отноше-ния между кредитными институтами и иностранными клиентами.
Кредитный механизм включает также все аспекты ссудной, инвестици-онной, учредительской, посреднической, консультативной, аккумуляцион-ной, перераспределительной деятельности кредитной системы в лице ее ин-ститутов.
Основой кредитной системы исторически являются банки. Первые предшественники современных банков возникли во Флоренции и Венеции (1587г.) на основе меняльного дела — обмена денег различных городов и стран. Главными операциями банков были прием денежных вкладов и безналичные расчеты. Позднее по такому принципу возникли банки в Амстердаме (1609 г.) и Гамбурге (1618 г.). Последние специализировались на обслуживании торговли, и такая важная функция как выпуск кредитных денег у них не была развита.
Итак, кредитно-финансовые институты подразделяются на:
1. центральные банки;
2. коммерческие банки;
3. специализированные кредитно-финансовые институты.

Центральные банки — это банки, осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Они занимают в ней особое ме-сто и являются, как правило, государственными учреждениями.
Функциям центрального банка:
1. Эмиссионная функция, сохраняющая свое значение, поскольку наличность по-прежнему необходима для значительной части платежей и обеспечения ликвидности кредитной системы, которая должна иметь средства окончательного погашения долговых обязательств.
2. Функция аккумулирования и хранения кассовых резервов для коммерческих банков, то есть каждый банк — член национальной кре-дитной системы обязан хранить на резервном счете в Центральном банке сумму в определенной пропорции к размеру его вкладов. Одно-временно Центральный банк по традиции является храните-лем официальных золотовалютных резервов страны
3. Функция кредитования коммерческих банков, характерная для социа-листической экономики при государственной монополии на кредитную деятельность, а также для переходного периода, сопровождающегося нехваткой средств в руках частных финансовых институтов. Менее про-является она в развитой рыночной экономике, где подобное кредитова-ние существует преимущественно в периоды финансовых трудностей. Предоставление кредитов и выполнение расчетных операций для пра-вительственных органов, так как в бюджетах различного уровня акку-мулируется до половины и более ВВП страны. Данные средства накап-ливаются на счетах в центральных банках и расходуются с них. При этом, центральные банки ведут счета правительственных учреждений и организаций. Кроме того, они осуществляют операции с государствен-ными ценными бумагами, предоставляют государству кредит в форме прямых краткосрочных и долгосрочных ссуд или покупки государ-ственных облигаций. Центральные банки также проводят по поручению правительственных органов операции с золотом и иностранной валю-той.
4. Клиринговая функция или функция проведения безналичных расчетов. Так, в ряде стран центральный банк ведет операции по общенацио-нальному клирингу, выступая посредником между коммерческими бан-ками, расположенными в разных районах страны. Примером общена-циональной расчетной палаты может служить Федеральная резервная система Соединенных Штатов.

Коммерческие банки - частные и государственные банки, осуществляющие универсальные операции по кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, главным образом за счет тех денежных капиталов, которые они получают в виде вкладов.
Функций коммерческих банков:
1. Аккумулирование бессрочных депозитов, или ведение текущих сче-тов, и оплата чеков, выписанных на эти банки.
2. Предоставление кредитов предпринимателям.
3. Осуществление расчетов в масштабах всего национального хозяй-ства. На базе их операций возникают кредитные деньги (чеки, бан-ковские векселя).

Специализированные кредитно-финансовые институты включают банковские и небанковские организации, специализирующиеся на определенных видах кредитования. Так, внешнеторговые банки специа-лизируются на кредитовании экспорта и импорта товаров, а ипотечные банки и компании — на предоставлении долгосрочных ссуд под залог не-движимости (земли и строений).
Кредитные организации возникли в XIX веке. Длительное время они играли в денежно-кредитной сфере подчиненную роль, уступая коммерческим банкам, однако их роль резко возросла в странах с рыноч-ной экономикой после второй мировой войны. Что объясняется, с одной стороны, усилением значения операций, на которых специализировались эти институты, а с другой — проникновением их в сферу действия коммерческих банков. Например, пенсионные фонды, капиталы которых сильно возросли в последние десятилетия и которые являются на Западе одним из крупнейших покупателей ценных бумаг.
К системе специализированных кредитно-финансовых институтов относятся:
331 • Инвестиционные банки, занимающиеся эмиссионно-учредительской деятельностью, то есть проводящие операции по выпуску и размещению на фондовом рынке ценных бумаг, получая на это доход. Они не имеют права принимать депозиты и привлекают капиталы, как правило, путем продажи собственных акций или за счет кредита коммерческих банков. Свой капитал они используют для долгосрочного кредитования различ-ных отраслей хозяйства. На сегодняшний день в России они немногочис-ленны.
• Сберегательные учреждений, занимающие важное место в кредитной благодаря привлечению мелких сбережений и доходов, которые иначе не смогут функционировать как капитал.
Типы :
- сберегательные банки и кассы;
- взаимно-сберегательные банки (разновидность кооперативных банковских учреждений в США);
- доверительно-сберегательные банки (в Великобритании);
- ссудно-сберегательные ассоциации (Соединенные Штаты);
- кредитные кооперативы (союзы, ассоциации)
В Российской Федерации среди сберегательных учреждений домини-рует
сбербанк РФ (имеет 42 тысячи отделений).
• Страховые компании для которых характерна специфическая форма привлечения средств — продажа страховых полисов. Получен-ные доходы они вкладывают прежде всего в облигации и акции других компаний, государственные ценные бумаги.
• Пенсионные фонды, которые различаются по организации, управле-нию и
структуре активов.
Типы :
- застрахованные пенсионные фонды, (управляемые страховы-ми компаниями)
- незастрахованные (управляемые предприятиями или по их доверенности — банками)
- фундированные (их средства инвестированы в ценные бумаги)
- нефундированные (пенсии выплачиваются из текущих поступ-лений и доходов)
• Инвестиционные компании, размещающие среди мелких держателей свои обязательства (акции) и использующие полученные средства для покупки ценных бумаг народного хозяйства. Мелкие инвесторы охотно покупают обязательства инвестиционных компаний, так как из-за значи-тельной диверсификации (вложение средств в различные предприятия) достигается известное рассредоточение активов, снижается опасность потери сбережений из-за банкротств фирм, в чьи акции вложен капитал. Так, инвестиционные чековые фонды в России являются, в сущности, тоже инвестиционными компаниями.
Таким образом, кредитная система состоит, во-первых, из банковской
системы, имеющей обычно два уровня: - центральный банк;
- коммерческие банки.
иногда банковская система бывает и трехуровневой (например, вСША) 1)Казначейство;2)12 окружных федеральные резервных банков;3) 5000 банков-членов.
И, во-вторых, из кредитно-финансовых институтов, занимающих тре-тий и
четвертый ее этажи.
На примере Российской Федерации можно рассмотреть эволюцию кредит-ной системы, формирование ее уровней и их взаимосвязь (Приложение 2)
Многоуровневость и сложность взаимосвязей внутри данной структу-ры создает возможности для ее широкого использования, позволяет свое-временно вводить в действие большой набор различных кредитно-денежных рычагов регулирования, воздействовать на экономический ме-ханизм как на систему. Из чего следует комплексный характер кредитной политики.

3. Рынок ценных бумаг
Финансовый рынок – это сегмент РСК, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных обязательств. Деятель-ность кредитного рынка тесно связана с финансовым рынком. Их взаи-мосвязь усиливается в связи с тенденцией к секъюритизации (англ. securities – ценные бумаги) – замещению традиционных форма банков-ского кредита выпуском ценных бумаг. Ценные бумаги – особая сфера вложения ссудного капитала, хотя сами они и не являются таковым.
3.1. Общая характеристика, структура
Финансовый рынок непосредственно складывается из первичного и вторичного рынков.
На первичном рынке осуществляется эмиссия государственных и муниципальных облигаций, а также акций и облигаций, которые выпускаются различными акционерными компаниями как финансового, так и нефинансового профиля.
Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бу-маг
выступают:
• коммерческие и инвестиционные банки,
• биржевые фирмы, институциональные
• пенсионные фонды, инвесторы
• страховые компании,
• нефинансовые корпорации
• частные лица индивидуальные инве-сторы

приобретающие непосредственно или с помощью биржевых фирм и инвестиционных банков акции и облигации.

Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ценных бумаг.
Существование нецентрализованного рынка ценных бумаг совсем не означает стихию торговли ими. Мелкие акционерные компании, как правило, размещают свои ценные бумаги среди небольшого круга извест-ных лиц. Подавляющая часть средних и крупных корпораций, которые не котируют свои ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм, ком-мерческих банков, осуществляющих торговлю ценными бумагами, пользуясь современными системами связи.
Рынок ценных бумаг – это прежде всего первичный рынок. Вторичный рынок пока что не получил адекватного развития. Поэтому под рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий.
В более широком плане рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран.
В настоящее время международный рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций.

Рынок облигаций.
Облигация - это долговая ценная бумага. Та организация, которая выпус-кает ценные бумаги, называется эмитентом. Эмитенты облигаций как бы берут в долг у того, кто приобретает эти облигации (его называют инве-стором). Эмитент своей облигацией удостоверяет, что он погасит долг в течение определенного времени и, кроме того, выплатит определен-ный процент за пользование денежными средствами.
Эмитентом облигаций может быть государство, органы местного самоуправления, предприятия, фонды и другие организации.
Облигации, как и другие ценные бумаги, после своего выпуска попадают на так называемый первичный рынок ценных бумаг. Он характеризуется размещением вновь выпущенных ценных бумаг.
Когда ценная бумага оказывается в руках первичного инвестора (т.е. физического или юридического лица, купившего ее сразу после выпуска), он может продать ее другому лицу. Таким образом, путем последующей перепродажи складывается вторичный рынок ценных бумаг. На нем не происходит привлечение новых финансовых средств, у эмитента лишь ме-няются инвесторы, т.е. владельцы заемных денежных сумм.
Первичный и вторичный рынки тесно взаимосвязаны между собой. Первичный рынок насыщает вторичный различными ценными бумагами. В свою очередь, движение ценных бумаг на вторичном рынке вовлекает все новые лица в круг инвесторов.
Первоначально ссудный капитал перемещался в пределах нацио-нальных границ, но по мере исторического развития и расширения ме-ждународных экономических отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные отношения и соединение обособленных нацио-нальных рынков ссудных капиталов.
Мировой рынок ссудных капиталов имеет особую институциональ-ную структуру. Его основу образуют профессиональные посредники между за-емщиками и кредиторами разных стран. В качестве таких по-средников вы-ступают транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие финансово-кредитные учреждения, дейст-вующие на меж-дународ-ном уровне.
Фондовая биржа - это учреждение, функционирующее системати-чески и ре-гулярно, где осуществляется купля-продажа с зарегистриро-ванными (т.е. ко-тируемыми) на ней ценными бумагами.
Внебиржевой рынок - одновременно и соперник фондовых бирж, и их ор-га-ническое дополнение. Он возник как альтернатива биржевого оборота, т.к. многие новые компании не могли выходить на биржи с эмитирован-ными ими ценными бумагами, из-за того, что их параметры не соответ-ствовали крите-риям, предъявлявшимся на бирже для их коти-ровки.
Мировой рынок капиталов имеет определенную географическую локали-за-цию. Существует ряд международных финансовых центров, в которых со-средоточены многочисленные кредитно-финансовые учреж-дения, об-служи-вающие международное движение капиталов.
Для функционирования международного финансового центра необходимы высокий уровень экономического развития данной страны, ее активное уча-стие в мировой торговле, наличие национального рынка капиталов и разви-той банковской системы, либеральное валютное и налоговое зако-нодательст-во, относительная политическая стабильность. В настоящее время к мировым финансовым центрам относятся Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Гонконг и некоторые другие.
Функции: Рынок облигаций – один из важных источников финансирования среднесрочных и долгосрочных инвестиций ТНК. Государства используют облигационные займы для покрытия дефицита госбюджета и рефинансирования старых займов. Именно облигации являются ныне основным и преобладающим видом ценной бумаги, эмитируемым на международном уровне.
Международный облигационный рынок можно, с определенной долей условности, представить как совокупность двух секретов:
1. рынок иностранных облигаций;
2. рынок международных облигаций – так называемого рынка еврооблигаций ("евробондз").

РЫНОК ИНОСТРАННЫХ ОБЛИГАЦИЙ – это рынок ценных бу-маг, выпускаемых иностранными заемщиками через банков-ские консорциумы на национальных облигационных рынках с целью мобилизации капитала прежде всего местных инвесто-ров.
История: Рынки иностранных облигаций достигли расцвета в первые два десятилетия ХХ в., а затем их роль резко упала, но с 60-х годов вновь начала расти.
Классические займы в форме свободного выпуска облигаций на иностранном рынке ценных бумаг основаны на принципе единства ме-ста (в Нью-Йорке, Лондоне либо других финансовых центрах), валюты (обычно валюты кредитора) и биржевой котировки.
Например, французский заем на английском финансовом рынке выпускался в фунтах стерлингов и приобретался английскими инвестора-ми на основе лондонской котировки.
Однако после второй мировой войны возникли препятствия для размещения облигационных займов, особенно в Западной Европе. Причины:
? нехватка долгосрочных источников ссудного капитала
? недостаточное развитие институциональных инвесторов
? неустойчивость валют и платежных балансов
? строгий контроль за допуском иностранных заемщиков на национальные рынки ссудных капиталов.
В современных условиях эмитентами иностранных облигацион-ных займов являются лишь ведущие страны. В каждой из них сохраня-ется специфическоеназвание выпускаемых ими облигаций:
? Швейцария – Chocolate Bonds
? Япония –Samurai Bonds
? США – Yankee Bonds
? Великобритания – Bulldog.
Рынок иностранных облигационных займов регулируется законодатель-ством страны-эмитента, но учитывает рыночные условия в аспекте налогообложения вторичного рынка (взаимосвязь). Этот сектор финансо-вого рынка имеет тенденцию к уменьшению.
Большинство выпусков иностранных облигаций практически сосредоточено на национальных рынках всего четырех стран – США, ФРГ, Швейцарии и Японии.
С 70-х годов возник РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ – облигаций в евровалютах (1970 г. – 3 млрд. долл., 1983 г. – около 50 млрд., в нача-ле 90-х годов – 172 млрд.).
Основная валюта еврооблигаций – доллар США. Выпуск еврооблигаций
производится также в иенах и других валютах, таких как евро и (ранее) экю.
Особенности еврооблигационного заема:
? размещается одновременно на рынках ряда стран в отличие от традиционных иностранных облигационных займов (например, евро-заем в долларах США распространяется в Японии, Швейцарии);
? эмиссия осуществляется банковским консорциумом или международ-ной организацией;
? еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на базе котировок их национальных бирж;
? эмиссия еврооблигаций в меньшей степени, чем иностранных облигаций, подвержена государственному регулированию, не подчиняется национальным правилам проведения операций с ценны-ми бумагами страны, валюта которой служит валютой займа;
? процент по купону не облагается налогом "у источника дохода" в отличие от обычных облигаций.
В процессе приспособления к условиям мирового рынка ссудных капи-талов возникли разновидности еврооблигаций:
• обычные облигации с фиксированной и плавающей процентной ставкой на весь срок;
• долговые обязательства с плавающей процентной ставкой;
• конвертируемые облигации, которые можно обменять на акции компании-заемщика через определенное время в целях получения более высокого дохода;
• облигации с "нулевым купоном", процент по которым не выпла-чивается в определенный период, но учитывается при установ-лении эмиссионного курса (иногда дают держателю дополни-тельные налоговые льготы), и др.

На вторичном рынке еврооблигаций осуществляется перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг (Люксембург, Лондон, Франкфурт-на-Майне и др.).
Созданная в 1969 г. Ассоциация международных дилеров по займам (АИБД) в составе 350 финансовых учреждений из 18 стран решает организационно-технические проблемы вторичного рынка еврооблига-ций. Организация двух систем взаимных расчетов – Евроклиринг и СЕДЕЛ заменила пересылку ценных бумаг, занимавшую вначале до 9 месяцев, записями на счетах. Эмиссия облигаций осуществляется обыч-но банковским синдикатом.
В настоящее время размеры эмиссии облигаций значительно выше, чем акций. Это определяется двумя основными причинами:
1. эмитентами акций выступают только корпорации, а эмитентами облига-ций – не только они, но и государство, муниципалитеты, различные не-корпоративные учреждения;
2. для самих корпораций эмиссия облигаций при прочих равных усло-виях
более выгодна, поскольку обходится дешевле и дает более быстрое раз-мещение среди инвесторов, не увеличивая при этом числа акционеров.

3.3. Рынки необлигационных ценных бумаг
На еврорынке с середины 60-х годов широко распространены ДЕПОЗИТНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ – письменные свидетельства банков о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение вклада и процентов.
Евробанки выпускают депозитные сертификаты от 25 тыс. долл. и выше сроком от 30 дней до 3–5 лет и размещают их среди банков и частных лиц, которые могут реализовать их на вторичном рынке.
Обращающиеся срочные депозитные сертификаты продаются брокерами или передаются по индоссаменту. Стимулируя приток вкладов в евробанки, они как мультипликатор кредитных ресурсов способствуют расширению еврорынка. Хотя процент по депозитным сертификатам ни-же (на 1/8%), чем по евродолларовым депозитам, их легко продать (учесть) за наличные на вторичном рынке.
В 80-х годах новым инструментом операций на международных кредит-ных рынках стали ЕВРОНОТЫ – краткосрочные обязательства с плава-ющей процентной ставкой, а также различные регулярно возобновляе-мые кредитные инструменты с банковскими гарантиями.
Рынок ЕВРОВЕКСЕЛЕЙ существует с 1984 г., когда стали выпус-каться евровекселя – векселя в евровалютах. Сам рынок невелик по объе-му, включает в основном краткосрочные еврокоммерческие бумаги и среднесрочные векселя.
Еврокоммерческие векселя выпускаются сроком на 3–6 месяцев с премией 0,25% к курсу евродолларовых депозитных сертификатов.
Мировой рынок ЕВРОАКЦИЙ стал развиваться лишь с 1983 г. в ос-новном с появлением синдицированных эмиссий, как на облигационном рынке, но заметно отстает от еврооблигаций. С выпуском облигаций, конвертируемых в акции,происходит интеграция этих сегментов мирово-го финансового рынка.
Акции не получили распространения на рынке еврофинансовом рынке, так как, во-первых, инвесторы предпочитают вкладывать капитал в из-вестные им национальные кампании; во-вторых, отсутствует международ-ный вторичный рынок евроакций. Иностранные акции обращаются лишь на тех национальных рынках капиталов, где это разрешено законода-тельством.

С созданием Европейского экономического пространства ЕС-ЕАСТ (1994 г.) поставлена задача интеграции западноевропейского финансо-вого рынка и формирования единого финансового пространства во вто-рой половине 90-х годов и позднее. Ранее декларированный общий рынок ссудных капиталов в ЕЭС не был фактически создан, национальные фи-нансовые рынки разобщены, за исключением вторичных.
Для создания единого рынка ценных бумаг национальные фондовые биржи ЕС объединяются единой межбиржевой системой обмена ин-формацией. Любые предприятия ЕС могут свободно покупать и прода-вать ценные бумаги, а брокеры – свободно оперировать на любой бирже. Эти меры направлены на увеличение капитализации фондовых бирж и более успешную конкуренцию с внебиржевой торговлей ценными бума-гами.
Важный шаг к унификации фондовых рынков – создание федерации бирж ЕС и принятие с 1990 г. европейской котировки ("Евролист"), которая включает ценные бумаги 250 первоклассных компаний ЕС.
Они котируются на биржах стран ЕС по правилам каждой из них. Это означает, что инвестор (например, американский) может одновременно купить ценные бумаги автомобильных компаний Пежо, Фиат, Даймлер-Бенц на одной бирже (одним поручением, с единым сроком поставки), в одной валюте с единым комиссионным вознаграждением. Однако фор-мирование единого финансового пространства в ЕС наталкивается на трудности. Это обусловлено различиями:
1) национального регулирования биржевых операций (допуск ценных бумаг на биржу, ставки налогообложения, требуемая информация и др.);
2) роли бирж и объема их операций;
3) роли институциональных инвесторов – страховых компаний, пенси-онных фондов и др., осуществляющих операции с ценными бумагами.
Единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг станет венцом экономической интеграции в ЕС.


4. Мировой рынок ссудных капиталов

Мировой рынок ссудных капиталов (МРСК) – это совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран.
Цель — аккумуляция и перераспределение финансовых ресурсов при по-мощи посредников.
Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств.
Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.
Быстрые темпы роста экспорта ссудного капитала и значительные по объемам повторяющиеся операции на международном уровне привели к формированию в конце 60-х– начале 70-х годов ХХ века мирового рынка ссудного капитала. Так, в конце 80-х годов сумма чи-стых заимствований на международном уровне составляла 14% от всех чистых заимствований на национальных финансовых рынках. Если в 80-е годы межстрановые перемещения ссудного капитала составляли около 30 млрд. долл., то в 1994 г. – около 200 млрд. долларов.
Ссудная форма капитала на рынке может функционировать в следующих операциях:
• выдача государственных и частных займов;
• приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт
иностранной компании;
• осуществление выплат по долгам;
• межбанковские депозиты;
• межбанковские и государственные задолженности.
4.1. Четыре структуры в МРСК:
А. функциональная;
Б. институциональная;
В. географическая;
Г. валютная.
А) Функциональная структура МРСК показана на Таблице 2.

Таблица. 2. Схема структуры мирового рынка ссудного капитала
Мировой кредитный рынок — это совокупность кредитных отношений, которые функционируют в масштабах мирового хозяйства, спрос и предложение кредитов в международной сфере.
Мировой денежный рынок (МДР) – спрос и предложение капитала, кото-рый функционирует в качестве международного покупательного и пла-тежного средства. Он является рынком краткосрочных операций (в преде-лах от нескольких часов и примерно до года), который функцио-нирует преимущественно между банком и другими кредит-но-финансовыми институтами. МДР включает в себя:
Межбанковский рынок — совокупность отношений между банками по поводу предоставления краткосрочных ссуд на сумму не менее 1 млн. долларов.
Основные функции межбанковского рынка:
1. Эффективное перераспределение банковского капитала.
2. Обеспечение рационального использования суммарных денежных средств банков.
3. Снижение и управление валютным риском.
Мировой рынок ценных бумаг — это спрос и предложение ценных бумаг (акций, облигаций, сертификатов) на международном уровне.
Основные тенденции развития функциональной структуры МРСК:
В настоящее время развивается процесс секьюритизации — постепенного переключения заемщиков с кредитных форм предоставления ссуды на выпуск ценных бумаг (в первую очередь, облигаций).
Активизируется рынок ценных бумаг (РЦБ). Это означает, что РЦБ пользуется повышенным спросом. В 1980 г. в общем объеме МРСК кредит составил 41%, а облигации — 59%, в 1996г. — соответственно 29 и 71%.
Б) Институциональная структура МРСК отражает отношения между профессиональными финансовыми посредниками, заемщиками и кредиторами разных стран и предполагает выделение субъектов МРСК.
Субъекты МРСК:
1. Профессиональные посредники: транснациональные банки; финансовые компании; фондовые биржи; кредитно-финансовые учреждения.
2. Заемщики и кредиторы: официальные инвесторы (центральные банки, государственные учреждения, международные организации); частные фирмы, банки; страховые компании; пенсионные фонды; транснациональные компании (ТНК).
Основные тенденции развития институциональной структуры МРСК:
• Понижение роли банков в МРСК.
• Повышение роли государства в экспорте капитала.
• Повышение роли международных экономических и валютно-финансовых организаций в МРСК.
В) Географическая структура МРСК отражает движение капитала между странами, группами стран, регионами мира преимущественно через международные финансовые центры.
Основные предпосылки формирования международных финансовых цен-тров:
• высокий уровень развития страны;
• активное участие в международных экономических отношениях;
• высокоразвитый национальный рынок капиталов;
• либеральное (льготное) валютное и налоговое законодательство;
• выгодное географическое положение;
• политическая стабильность в стране.
Основные международные финансовые центры:
• Нью-Йорк - главный международный финансовый центр. Там дей-ствует наибольшая финансовая биржа мирового сообщества. Основ-ная функция этого центра — реализация ценных бумаг.
• Лондон — первое место в мире по объему валютных и кредитных операций.
• Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург — финансовые центры, которые занимаются среднесрочными кредитными операциями.
• Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн специализируются на кредитных операциях.
Латиноамериканские финансовые центры — Панама, Багамские, Каймановы и Нидерландские Антильские острова. Они специализируются на создании оффшорных компаний. Оффшорные компании — это фирмы, действующие в регионе, где преобладают льготное налогообложение и таможенное регулирование.
В 80-е годы на экономически развитые страны приходилось 81% объема мирового рынка ссудных капиталов, 6% — на развивающиеся страны, 3% — на восточно-европейские, 10% — на международные валютно-финансовые организации (МВФО). В 90-е годы соответственно 90% — на развитые, 5% — на развивающиеся, 1% — на восточно-европейские, 4% — на МВФО.
Тенденции развития географической структуры МРСК
1. Превышение ввоза капитала в развитые страны над ввозом капитала в развивающиеся страны.
2. Усиление движения частного капитала между экономически разви-тыми странами.
3. Снижение роли развивающихся стран на рынке капитала.
Г) Валютная структура МРСК состоит из трех элементов:
• Национального рынка валюты;
• Международного рынка валюты;
• Еврорынка валюты.
Национальный рынок валюты — использование заемщиками и кредитора-ми национальной валюты данной страны.




Тэги: рынок ссудных капиталов, кредитная система, рынок ценных бумаг, мировой рынок ссудных капиталов как схема организации элементов структуры рск



x

Уважаемый посетитель сайта!

Огромная просьба - все работы, опубликованные на сайте, использовать только в личных целях. Размещать материалы с этого сайта на других сайтах запрещено. База данных коллекции рефератов защищена международным законодательством об авторском праве и смежных правах. Эта и другие работы, размещенные на сайте allinfobest.biz доступны для скачивания абсолютно бесплатно. Также будем благодарны за пополнение коллекции вашими работами.

В целях борьбы с ботами каждая работа заархивирована в rar архив. Пароль к архиву указан ниже. Благодарим за понимание.

Пароль к архиву: 18W10126

Я согласен с условиями использования сайта