Уважаемый посетитель сайта! На нашем сайте вы можете скачать без регистрации книги, тесты, курсовые работы, рефераты, дипломы бесплатно!

Авторизация на сайте

Забыли пароль?
Регистрация нового пользователя

Наименование предмета

Яндекс.Метрика
Введение

В системе регулирования международных валютно-кредитных отношений центральная роль отведена Международному валютному Фонду, который практически является институциональной основой мировой валютной системы. Одна из основных задач МВФ, определенных Бреттон-Вудскими соглашениями, заключается в оказание финансовой помощи странам, входящим в его состав для исправления нарушений равновесия их платежных балансов путем предоставления кратко – и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. С конца 80-х годов наблюдается значительный рост кредитных операций Фонда, заметная активизация его политики в этом направлении, выражающаяся как в географическом расширении кредитной деятельности, так и в появлении новых подходов, форм и механизмов кредитования.

Темой дипломной работы является анализ основных направлений и проблем современной кредитной политики Международного валютного фонда. Рассматриваются формы, трудности и перспективы взаимодействия МВФ с государствами, входящими в его состав и прибегающими к финансовой поддержке Фонда для преодоления затруднений, связанных с нарушениями равновесия их платежных балансов. В том числе и отношения МВФ с Россией.

Вопросы, освященные в данной работе, имеют большую актуальность для России. Во-первых, наша страна уже пять лет является членом МВФ, и заключаемые почти каждый год кредитные соглашения с Фондом играют очень важную роль в процессе осуществления нашим государством экономических реформ, движения по пути рыночной экономики, разрешения проблем задолженности западным кредиторам. В этой связи важно изучить опыт взаимодействия МВФ с развивающимися странами, которые после развала Бреттон-Вудской системы в конце 70-х гг. стали основными получателями кредитов Фонда, обратить особое внимание на те трудности и проблемы, с которыми они сталкиваются в процессе реализации экономических программ при финансовой поддержке Фонда. Следует также иметь в виду, что, выделяя кредит, Фонд играет роль гаранта платежеспособности страны-заемщицы по отношению к частным и официальным иностранным кредиторам и инвесторам, что особенно важно, если учесть размер внешней задолженности России перед Западом и ее потребность в зарубежных инвестициях,

Во-вторых, выдвинутая МВФ инициатива об облегчении долгового бремени беднейших стран, о которой подробно рассказано в работе, непосредственно затрагивает интересы России, так как в описке этих стран фигурирует немало наших крупных должников. Добиться возвращения 100140 млрд, долл., которые задолжали страны третьего мира о советских времен (из расчета 0,64 рубля за 1 долл.,) не представляется возможным исходя из положения в экономике большинства стран-должников, Поддержка Россией инициативы о снижении долга беднейших стран означает, что ей придется окончательно забыть о возврате сумм порядка 100 млрд. долл., и прямые потери узакониваются.

Работа содержит обширный информационный, статистический и аналитический материал, отражает различные точки зрения на проблемы современной кредитной политики Фонда и разные оценки его деятельности. Подробно рассказывается об этапах взаимодействия МВФ и России. Большое внимание уделено новейшим направлениям кредитной политики МВФ в отношении развивающихся стран о низким уровнем дохода. Таким образом, работа может быть практически использована в процессе изучения и анализа как основных направлений кредитной политики МВФ на современном этапе в отдельности, так и роли, которую играет сегодня эта организация в системе международных экономических отношений в целом,

При работе над темой были использованы, в частности, самые новые сведения, касающиеся кредитной деятельности МВФ. Сюда можно отнести последние статистические данные, содержащиеся в публикациях Фонда, а также взятые из текущих материалов Financial Times и "Финансовых известий" самые актуальные заявления руководства МВФ и решения в области кредитной политики, принятые Фондом в период между осенней сессией МВФ и Всемирного Банка 1996 г. и весенней сессией 1997 г. В частности, это касается путей осуществления новой совместной инициативы МВФ и Всемирного Банка по облегчению долгового бремени наименее развитых стран.

Работа содержит три главы. Первая глава посвящена основным направлениям кредитной политики Фонда в отношении развивающихся стран. Глава разбита на три параграфа. В первом параграфе внимание уделяется роли МВФ в урегулировании кризиса внешней задолженности развивающихся стран, во втором – реализация Фондом программы финансированию структурной перестройки, в третьем – роль МВФ в претворении в жизнь инициативы по облегчению непосильного долгового бремени наименее развитых стран. Во второй главе речь идет о проблеме обусловленности кредитов, предоставляемых МВФ странам-членам. Третья глава дипломной работы посвящена той роли, которую играет кредитная политика Фонда в проведении экономических реформ в России в течение последних пяти лет.

При написании данной работы были использованы различные источники, содержащие информацию по рассматриваемым вопросам. Во-первых, это такие периодические публикации МВФ как IMF Annual Report ( Годовой отчет МВФ на английском языке), Обзор МВФ на русском языке, последние сборники International Financial Statistics. Во-вторых, значительная часть информации была взята из публикаций таких ведущих экономических изданий как Financial Times и "Финансовые известия" за последние два года. В-третьих у были использованы аналитические статьи ведущих российских и зарубежных специалистов в области международных валютно-кредитных отношений, таких как Д.В. Смыслов, В.Р. Евстигнеев, Б.М. Пичугин, Гр. Берд, Е. Фитцжералд, опубликованные в последние годы в журналах "МЭиМО", "Деньги и кредит", зарубежных научных сборниках. Наконец, важным источником информации явилась монография Д.В. Смыслова "Международный валютный фонд:

современные тенденции и наши интересы") являющаяся самым новым за последнее время принадлежащим российской экономической мысли крупным научным трудом, посвященным деятельности МВФ, Были использованы также русское издание книги известного французского ученого и финансиста М. Пебро "Международные экономические, валютные и финансовые отношения" и учебное пособие "Международные валютно-кредитные и финансовые отношения" под редакцией Л.Н. Красавиной 1994 года.

Глава 1. Основные направления кредитной политики МВФ в отношении развивающихся стран

1.1. Роль МВФ в урегулировании кризиса внешней задолженности развивающихся стран

Острый долговой кризис, разразившийся в середине 80-х годов, превратился в одну из серьезнейших глобальных проблем современности. Он не только стал блокировать экономическое развитие и общественный, прогресс развивающихся стран, привел к резкому обострению социальных проблем. Под угрозой оказалось нормальное Функционирование и целостность всей системы регулирования международных валютно-кредитных отношений из-за резких сдвигов в структуре движения капиталов и кредитов между развитыми странами-кредиторами и развивающимися-должниками, усиления кредитных рисков на рынке международного кредита, появления страновых рисков, ослабления ликвидных позиций банков-кредиторов. Обострились проблемы плавающих курсов, процентных ставок, мировых денег, мировой валютной ликвидности.

МВФ, призванный поддерживать стабильность мировой валютной системы, не мог остаться в стороне от происходящих событий. В апреле 1989 г. Временный комитет на своем заседании заявил, что Фонд должен играть центральную роль в проведении мероприятий по сокращению внешнего долга развивающихся стран-членов МВФ. Комитет высказал предложение, чтобы Фонд оказывал финансовую поддержку усилиям стран по уменьшению величины долга и размеров выплат, необходимых для обслуживания долга, при этом поощряя приток новых денежных средств в развивающиеся страны из частного сектора промышленно развитых.

Исполнительным советом в мае 1989 г. было предпринято два шага, направленных на проведение в жизнь его долговой стратегии: во-первых) было одобрено оказание Фондом, при наличии определенных критериев, финансовой поддержки странам, осуществляющим меры по сокращению долга и долговых платежей, во-вторых, МВФ модифицировал политику в отношении финансовых гарантий со стороны других кредиторов, так чтобы Фонд имел возможность оказывать более своевременную финансовую поддержку стабилизационным экономическим программам, проводимых странами-членами.

Исполнительный совет МВФ утвердил специальные положения, которые регламентируют предоставление помощи странам-членам, осуществляющим меры по урегулированию своего внешнего долга. 8 соответствии о этими положениями, Фонд предоставляет финансовую поддержку стране-члену, если он уверен в том, что страна осуществляет в контексте соглашения о резервном или расширенном кредите программу стабилизации экономики со значительными элементами структурной реформы, добровольные, основанные на рыночных методах меры по сокращению долга и сумм его обслуживания помогут стране вернуть доступ к финансовым рынкам и достичь устойчивости внешних платежей при одновременном обеспечении экономического роста, финансовая поддержка мер по сокращению внешней задолженности и сумм ее обслуживания представляет собой эффективное использование ограниченных ресурсов.

При оценке качества осуществляемой страной-заемщицей программы стабилизации экономики и структурной реформы Исполнительный совет придает особое значение тому, нацелена ли эта программа на улучшение климата для сбережений и инвестиций, противодействие бегству капитала и поощрение притока иностранного частного капитала.

В соответствии с положениями доля валютных средств МВФ, предоставляемых по соглашению о резервном и расширенном кредите, которая может быть использована для финансирования сокращения основной суммы долга, составляет, как правило, 25%, но точная величина этой доли устанавливается в каждом отдельном случае. Фактическое предоставление средств в рамках определенной доли, как правило, производится по частям, по мере достигаемого страной прогресса в перестройке экономики. Но в некоторых случаях в соответствии со специфическими потребностями финансирования мер по сокращению долга при первоначальном выделении валюты может быть предоставлена относительно большая сумма.

Если Исполнительный совет убежден, что план сокращения долга согласуется с целями программы реформирования экономики, то первоначальная выдача валюты в пределах зарезервированной доли может быть осуществлена о самого начала проведения в жизнь кредитного соглашения. В другом случае права на получение валюты аккумулируются, и средства предоставляются по завершении рассмотрения Советом плана сокращения задолженности.

В отдельных случаях, рассматриваемых с учетом масштабов потребности страны, связанных с состоянием ее платежного баланса, степени радикальности программы и стараний страны по применению собственных ресурсов для осуществления мероприятий по сокращению долга, Фонд готов обеспечить дополнительный доступ к своим ресурсам, если приходит к выводу, что финансовая поддержка может иметь решающее значение для содействия эффективным мерам по сокращению обслуживания долга и привлечению других денежных средств.

График реального перевода средств стране-члену определяется особенностями осуществляемых мер, В той мере, в какой суммы, выделенные Фондом стране-члену в соответствии с обязательством предоставить дополнительный доступ к ресурсам, не используются в пределах соответствующего периода для целей, изложенных в заявке, страна должна по возможности быстро вернуть такие суммы.

Следует отметить, что Фонд периодически рассматривает прогресс отдельных операций, чтобы убедиться в реальном значительном сокращении сумм долга и обязательств по его обслуживанию, обеспечивающим достижение более устойчивого состояния платежного баланса страны-должника. Однако Фонд исходит из того, что он не должен непосредственно вовлекаться в переговоры между странами-должниками и банками-кредиторами.

Политика в области финансовых гарантий, по мнению МВФ, должна быть нацелена на то, чтобы:

- программы перестройки экономики полностью финансировались,

- финансирование способствовало возвращению страны к устойчивому платежному балансу и укреплению ее способности возмещать кредиты МВФ,

- бремя финансирования распределялось справедливо, поддерживались или восстанавливались упорядоченные связи между страной-заемщицей и ее кредиторами

Модификация Фондом в 1989 г. на основе изменений в мировой финансовой ситуации политики в области финансовых гарантий явилась следствием осознания того факта, что должникам и кредиторам может в некоторых случаях требоваться дополнительное время для достижения договоренности по поводу выработки соответствующих Финансовых пакетов, т. е. мер по урегулированию задолженности. В соответствии с положениями 1989 г. МВФ может одобрить кредитное соглашение и до достижения договоренности об упорядочении финансовых взаимоотношений страны-члена с банками-кредиторами в том случае, когда для реализации программы реформирования экономики страны-должника как можно более быстрая поддержка со стороны МВФ играет очень важную роль. При этом соответствующее решение может быть принято Фондом, если уже начались переговоры страны с банками, имеются веские основания предполагать, что договоренность о финансовом пакете, совместимом с сохранением устойчивости внешних платежей этой страны, будет достигнута в течение разумного периода времени. Если же подобные условия отсутствуют, то МВФ будет продолжать ожидать их возникновения и ограничится на какое-то время одобрением кредитного соглашения лишь в принципе.

С точки зрения МВФ осуществление политики установления упорядоченных финансовых отношений требует принятия всех необходимых мер для недопущения возникновения просроченной задолженности. Тем не менее, Фонд допускает возможность терпимого отношения к накоплению просроченной задолженности частным коммерческим банкам, когда переговоры между должником и кредитором продолжаются и к этому принуждает финансовая ситуация в стране.

Конкретная финансовая поддержка была оказана МВФ Аргентине, Бразилии, Венесуэле, Коста-Рике, Мексике, Уругваю, Филиппинам, Эквадору. В соответствии с положениями по реализации долговой стратегии, заключенные о этими странами резервные и расширенные кредитные соглашения предусматривали расходование 25""30% установленных сумм на финансирование операций по снижению уровня внешнего долга. В ряде случаев Фонд также брал обязательство предоставить дополнительные средства в размере до 40% квоты страны-заемщицы для снижения затрат на обслуживание долга.

Заключенные Фондом соглашения со странами-должниками явились гарантией для иностранных коммерческих банков-кредиторов, основанием для достижения договоренности этими банками со странами-заемщицами о тех или иных сокращениях сумм их долгов, их реструктуризации. В 1989-92 гг., например, такие соглашения были заключены о Аргентиной, Венесуэлой, Коста-Рикой, Марокко, Мексикой, Мозамбиком, Нигером, Нигерией, Уругваем, Филиппинами.

Вое вышеперечисленные меры, несомненно принесли позитивные результаты. МВФ сыграл положительную роль в снижении остроты долговой проблемы, помог разрядить обстановку, угрожавшую на определенном этапе подорвать систему регулирования международных валютно-кредитных отношений" За 1987-1993 гг. было заключено 13 соглашений с развивающимися странами об уменьшении их долгов. В этот описок входят Аргентина, Боливия, Чили, Коста-Рика, Гайана, Мексика, Мозамбик, Нигер, Нигерия, Филиппины, Уганда, Уругвай, Венесуэла. Общая сумма задолженности – 147 млрд. долл. была снижена на 47%, При этом 6 странам (Боливии, Чили, Гайане, Мозамбику, Нигеру и Филиппинам) был описан долг практически полностью, Аргентине – на 48%, Мексике – на 45%, Венесуэле – на 32%, (6, N.6, стр. 24)

В годовом отчете МВФ за 1994/95 гг. говорится, что развивающиеся страны со средним доходом достигли значительного прогресса в решении проблем своей внешней задолженности. Однако долг слаборазвитых стран в период 1994-95 гг. продолжал расти, страны испытывали серьезные трудности в достижении соглашений с банками-кредиторами о реструктуризации долгов.

В 1995-96 гг. Исполнительный совет МВФ продолжал обсуждать ситуацию с задолженностью развивающихся стран, уделяя особое внимание возможным путям решения такой проблемы, как хроническая невыплата и переоформление долгов, характерной для некоторых стран с низким уровнем дохода и наиболее высоким уровнем задолженности.

МВФ продолжает поддерживать операции по уменьшению сумм задолженности коммерческим банкам и расходов по ее обслуживанию на индивидуальной основе. Предлагаемые здесь комплексы мер оцениваются по таким критериям, как обоснованность экономической политики государства, вероятность того, что пакет мер будет способствовать восстановлению доступа страны к рынкам кредитов и достижению устойчивости платежного баланса наряду с экономическим ростом, эффективность использования дефицитных ресурсов.

При оценке пакетов мер в области задолженности банкам Исполнительный совет принимает во внимание надлежащее соотношение между сокращением самой задолженности и расходов по ее обслуживанию. При этом график и масштабы обслуживания задолженности после ее переоформления изучаются по поводу их соответствия вероятному потенциалу страны в области обслуживания долга, анализируется экономичность пакета мер, исследуется, в какой мере использование пакета требует дальнейшего участия коммерческих банков при целесообразности соответствующего кредитования, если оно может заложить основу для возобновления нормального коммерческого финансирования, проверяется у насколько сбалансирован предлагаемый пакет вариантов и достаточно ли он широк, чтобы обеспечить активное участие в программе. В последнее время МВФ стал проводить стратегию, направленную на переоформление задолженности официальным кредиторам. Члены МВФ, стремящиеся переоформить свою официальную задолженность, обычно обращаются в Парижский клуб стран-кредиторов. Меры по облегчению долгового бремени Парижский клуб увязывает с экономическими программами, одобренными МВФ. Принимая решения относительно охвата и условий конкретных соглашений о пересмотре задолженности, члены клуба могут обращаться к аналитическим исследованиям МВФ и его оценке положения с задолженностью в государствах-членах.

В декабре 1994 г. кредиторами Парижского клуба были согласованы новые "неапольские условия", в соответствии о которыми платежи в счет обслуживания задолженности по определенным официальным кредитам на развитие для стран о низким уровнем дохода могут быть снижены на величину, достигающую 67% от чистой текущей стоимости. Кроме того, для стран, не имевших проблем о проведением в жизнь соглашений о переоформлении задолженности и о реализацией поддерживаемых МВФ программ (при наличии у кредиторов уверенности в том, что в дальнейшем эти страны не будут ходатайствовать о дополнительном пересмотре долга), в "неапольских условиях" предусматривается возможность льготного пересмотра графика выплаты основной суммы имеющейся задолженности, соответствующей установленным критериям.

Здравая экономическая политика, поддерживаемая новой льготной финансовой помощью и облегчением долгового бремени по неапольским условиям, как ожидает Фонд, позволит большинству развивающихся стран-должников в среднесрочной перспективе поставить под контроль свое положение о задолженностью, что означает, что доходы страны от экспорта) притоки капитала и помощи будут достаточными для безболезненного обслуживания долга.

Но можно с уверенностью заявить, что для некоторых стран с низким уровнем дохода и высокой внешней задолженностью долговое бремя в среднесрочной перспективе останется непосильным. Фонд признал, что для того чтобы сохраняющееся бремя задолженности и ее обслуживания не угрожало выполнению программы стабилизации и реформ, требуется дополнительная помощь, Исполнительный совет рекомендовал осуществлять в будущем мероприятия по обеспечению посильности долга в на основе следующих широкими критериев:

- использование индивидуального подхода, базирующегося на совокупной сумме задолженности страны,

- оказание помощи лишь в том случае, если страна-получатель проявила свои возможности в осуществлении обоснованной политики и реформ, а также способность рационально использовать чрезвычайную помощь,

- использование существующих механизмов всюду, где этого возможно,

- координация дополнительных усилий в наиболее сложных ситуациях для обеспечения широкого и справедливого подхода со стороны всех кредиторов,- сохранение финансового благополучия и статуса кредиторов для многосторонних кредиторов,

~ предоставление нового внешнего финансирования странам с высоким уровнем задолженности на достаточно льготных условиях.

В апреле 1996 г. Временный комитет и Комитет по развитию одобрили проект основных принципов урегулирования проблем внешней задолженности стран с низким уровнем дохода и высоким уровнем долга, который был совместно предложен Директором-распорядителем МВФ и Президентом Всемирного Банка. На первой стадии эти принципы предполагают применение существующего требования о трехлетнем периоде соблюдения жесткой долговой дисциплины, необходимого для переоформления основной суммы долга на неапольских условиях, а также по меньшей мере сопоставимого подхода со стороны двусторонних и коммерческих кредиторов.

В соответствии с предложенными принципами, странам, у которых есть возможность переоформить долг путем пересмотра сроков погашения основных сумм на неапольских условиях, рекомендуется это сделать. Страны, чье долговое бремя невозможно довести до посильного уровня (определяемого как текущая стоимость всех требований к стране, не превышающая 200-250% экспортных поступлений, и расходы на обслуживание долга в диапазоне 20-25% экспортных поступлений) должны выполнить вторую трехлетнюю программу, в период действия которой они получат как расширенную помощь по облегчению долгового бремени и иную финансовую поддержку так и в том числе от МВФ гарантии того, что успешное завершение программы приведет к снижению их долгового бремени до посильного уровня.

Мероприятия по осуществлению поддержки со стороны МВФ и других многосторонних организаций будут предусматривать не описание задолженности, а специальную помощь по сокращению долгового бремени. Сокращение чистой текущей стоимости требований к стране в конце второй фазы потребует от МВФ предоставления ресурсов на более льготных условиях, чем в рамках ныне действующего механизма ЕСАФ, Предусмотрено два возможных механизма предоставления более льготного финансирования со стороны МВФ, которые фактически приводили бы к снижению чистой текущей стоимости требований МВФ к стране-должнику: выделение безвозмездных ссуд-"грантов" и предоставление займов со сроком погашения, превышающим период в 10 лет, предусмотренный для кредитов ЕСАФ.

О том, какие конкретные решения в области осуществления этой инициативы были приняты в самое последнее время, будет рассказано ниже.

1.2. Финансирование структурной перестройки

Одним из направлений деятельности МВФ по облегчению положения наименее развитых стран является предоставление льготной финансовой помощи через систему структурной перестройки. "Система структурной перестройки" (StructuralAdjustment Facility, SAF-CAV) была образована в марте 1986 г. для предоставления льготных кредитов беднейшим развивающимся странам, испытывающим хронический кризис платежного баланса, о целью выполнения среднесрочных программ макроэкономической и структурной перестройки. Условия кредитования: 0,5% годовых, погашение в течение 10 лет, льготный период – 5 лет. Лимит кредитов-до 50% квоты. Основным источником финансовых ресурсов для САФ (2,7 млрд. СДР) явился обратный приток средств, предоставленных в виде займов странам-членам Доверительным фондом МВФ, существовавшим в 1976-1981 гг.

Помощь Фонда по программе САФ заключалась в обеспечении надлежащих условий для устойчивого экономического роста, преодолении трудностей в урегулировании платежного баланса и налаживании упорядоченных взаимоотношений с кредиторами, ликвидации ограничений в области внешней торговли и платежей.

Страна-заемщик брала на себя обязательства по реализации трехлетней программы структурной перестройки экономики, согласованной о МВФ. В специальном документе , именуемом "рамочным политическим меморандумом", излагались основные установки ("рамки") этой программы, т. е. цели, приоритеты и меры в области макроэкономической и структурной политики, планируемые властями на протяжении трех лет. Здесь также детально рассматривались структурные реформы и меры в области макроэкономической политики, которые планируется осуществить в первый год. Затем оценивались потребности стран во внешнем финансировании и его возможные источники. Важно отметить, что меморандум являлся также инструментом привлечения, стимулирования и координации внешней финансовой и технической помощи в поддержку программ экономической перестройки.

Первая годовая выдача средств в счет займа по соглашению в рамках САФ осуществлялась после одобрения Исполнительным советом трехгодичного кредитного соглашения и в его рамках первого годичного соглашения, После одобрения представленной страной-заемщицей программы начиналась выдача средств. Вторая и третья части займа предоставлялись после того как Фонд одобрит годичные соглашения на соответствующие годы.

В ходе выполнения программы МВФ осуществлял наблюдение за функционированием экономики страны посредством применения контрольных показателей, охватывающих вое ключевые элементы этой программы и рассматриваемых поквартально. Такие показатели делятся на финансовые, относящиеся к состоянию кредитно-денежной и налогово-бюджетной областей, и структурные, относящиеся к основным сферам структурной политики. Отклонения от финансовых и структурных показателей рассматривались Фондом как свидетельство необходимости корректировки политики при разработке последующей годовой программы.

С 1987 по 1994 г. в рамках САФ было заключено 47 соглашений, предоставлено кредитов на общую сумму около 1,6 млрд. СДР. (13, стр. 165)

В ноябре 1993 г. Исполнительный совет МВФ принял решение о том, что в рамках САФ больше не будут приниматься обязательства о выделении новых кредитов, за исключением Сьерра-Леоне и Замбии в связи с программами накопления прав. Затем, после того как эти страны завершили свои программы накопления прав и погасили задолженность перед МВФ, договоренности о ними об использовании средств САФ были утверждены согласно договоренностям в рамках ЕСАФ.

В апреле 1988 г, начала функционировать " расширенная система структурной перестройки" (Enhanced Structural Adjustment Facility, ESAF-ЕСАФ) для наименее развитых стран (учрежденная Исполнительным советом в декабре 1987 г,), ресурсы которой в сумме 6 млрд. СДР формируются частично за счет средств переходящих, неиспользованных средств САФ, а также кредитов и даров, предоставляемых рядом промышленно развитых стран, которые аккумулируются в Доверительном Фонде ЕСАФ (ESAF Trast). ЕСАФ практически является преемницей САФ.

Кроме того, МВФ концентрирует средства также на Счете субсидий доверительного фонда ЕСАФ (ESAF Trurnt Subsidy Account). Это дает возможность Фонду субсидировать процентные ставки, т. е. предоставлять странам занятые им ресурсы в кредит по очень льготным ставкам. В общую сумму средств, мобилизованных для субсидирования, входит льготный элемент в виде низких процентных ставок по займам, полученным самим МВФ для доверительного фонда ЕСАФ, и прямые пожертвования, осуществляемые через посредство других механизмов, а также доходы от инвестиций, принадлежащих Фонду ЕСАФ.

Цели и механизм функционирования ЕСАФ и САФ совпадают. Кроме источников образования фондов различие между ними заключается главным образом в масштабах доступа стран-членов к ресурсам, степени жесткости условий предоставления займов и деталях процедуры наблюдения за выполнением странами-заемщицами этих условий. Новая система предполагает более масштабные мероприятия при осуществлении трехгодичной программы структурной перестройки экономики. Страна имеет право получать эти кредиты на 3 года до 190% квоты, а в исключительном случае" до 255%. Процентная ставка по займам ЕСАФ составляет 0,5% годовых. Погашение займов ЕСАФ, как и САФ, производится на протяжении периода, начинающегося через 5#5 лет и завершающегося через 10 лет с момента предоставления средств. За это время страна должна вернуть заем десятью полугодовыми частями.

Степень доступа к ресурсам ЕСАФ различна для стран-членов. Она зависит от состояния платежного баланса стран и их усилий по перестройке экономики. 8 отличие от САФ здесь рамочный политический меморандум, содержащий основные направления макроэкономической и структурной политики правительства страны на период действия кредитного соглашения в рамках ЕСАФ и детальную программу мер, разрабатывается ежегодно. Наблюдение за ходом выполнения программ перестройки экономики, проводимых при финансовой помощи ЕСАФ, осуществляется на базе финансовых и структурных квартальных контрольных показателей, как и в механизме САФ. Кроме того, используются целевые критерии для оценки финансовых агрегатов и ключевых элементов структурной политики, которые рассматриваются по полугодиям. Обсуждение проводимой странами-заемщицами политики и ее результатов осуществляется раз в полгода.

Займы предоставляются по полугодиям. Первоначальная порция на первую половину года выдается после одобрения Фондом годичного кредитного соглашения. Вторая порция может быть выдана после очередной проверки, проводимой в середине года , если Фонд удовлетворен результатами наблюдения посредством контрольных критериев за проводимой страной политикой и состоянием ее экономики,

В период о 1989 по 1995 гг. было заключено 45 кредитных соглашений в рамках ЕСАФ, на общую сумму около 5 млрд. СДР. (13, стр. 165) Кредитные соглашения ЕСАФ заменили, в частности, ряд соглашений, заключенных ранее в рамках САФ.
121




Тэги: направления кредитной политики МВФ в отношении развивающихся стран, Финансирование структурной перестройки, Проблема обусловленности кредитов,



x

Уважаемый посетитель сайта!

Огромная просьба - все работы, опубликованные на сайте, использовать только в личных целях. Размещать материалы с этого сайта на других сайтах запрещено. База данных коллекции рефератов защищена международным законодательством об авторском праве и смежных правах. Эта и другие работы, размещенные на сайте allinfobest.biz доступны для скачивания абсолютно бесплатно. Также будем благодарны за пополнение коллекции вашими работами.

В целях борьбы с ботами каждая работа заархивирована в rar архив. Пароль к архиву указан ниже. Благодарим за понимание.

Пароль к архиву: 6T4685

Я согласен с условиями использования сайта